【东吴商社】六福集团FY27Q2经营数据点评：高基数下零售收入仍+23%，港澳受益价差扩大，十一黄金周再提速 ▍业绩：高基数下稳健增长，十一黄金周再提速 FY2

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【东吴商社】六福集团FY27Q2经营数据点评：高基数下零售收入仍+23%，港澳受益价差扩大，十一黄金周再提速

▍业绩：高基数下稳健增长，十一黄金周再提速

FY27Q2（26年7-9月）集团零售值+8%、零售收入+23%、同店销售+12%，去年同期基数分别为+18%/+15%/+10%。

10月1-7日港澳同店销售+15%、内地自营店同店+39%，较Q2明显提速；其他市场及内地品牌店在高基数影响下持平。

▍分产品：金价驱动黄金放量，定价首饰客单价提升

FY27Q2黄金及铂金零售值占比提高至83%（+5pct），主要受投资金产品大幅增长带动，定价首饰零售值占比为17%（-5pct）。

集团整体同店销售+12%。其中克重黄金同店+22%、克重-2%，主要由金价驱动（季内国际均价+23%）；定价首饰同店-12%（高基数），其中定价黄金-8%、镶嵌+10%、非鑲嵌-22%。

定价首饰客单价显著提升：香港克重黄金ASP下降8%，定价首饰ASP提升至7500港元（+23%）；澳门克重黄金ASP下降6%，定价首饰ASP提升至8800港元（+9%），内地克重黄金ASP下降7%，定价首饰提升至4000元（+38%）。

▍分地区：港澳受益价差+人民币升值，内地电商高增，海外加速扩张

港澳：零售值及零售收入均+17%，同店+13%（香港+10%、澳门+19%），克重黄金同店+24%。内地黄金增值税新政后，港澳与内地价差扩大，叠加人民币升值，带动内地旅客客流与生意增长。

内地：零售值-2%，零售收入+28%；电商销售额+28%。内地同店+1%，其中品牌店（占比约90%）+1%，自营店同店+3%。

其他市场：零售值+25%、零售收入+24%、同店+14%，国际化持续兑现。首发公众号：思维纪要社 ▍门店：内地加盟优化、海外加速布局，提前完成全年入驻新国家目标

季内全球净关69家至2788家，其中内地品牌店净关92家（四五线城市网络整合），内地自营店逆势净开17家（金至尊+12家）。

其他市场净开5家：首进欧洲伦敦自营店，叠加Q1进驻新加坡，上半财年已提前完成全年进驻2个新国家的目标；季内中国台湾开出首家品牌店，预计全财年其他市场净增30家。

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