20261022 中富电路Q3业绩速评：Q3经营利润超预期，这只是开始， 三次电源大产业周期已开启 🧧 公司三季度经营性利润同比增长10倍+，环比增长5.5倍+
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20261022 中富电路Q3业绩速评：Q3经营利润超预期，这只是开始， 三次电源大产业周期已开启
🧧 公司三季度经营性利润同比增长10倍+，环比增长5.5倍+，利润拐点已现：公司披露三季报，前三季度实现营收20亿元，同比增长48.34%，实现归母净利润1.2亿元，同比增长324.2%。单三季度实现营收8.4亿元，同比增长65.64%，环比增长28.53%； 剔除股权激励费用后，单q3公司实现归母净利润1.3亿元，同比增长约10.6倍，环比增长550.9%，若排除汇兑损益增长，整体增长幅度更高，利润拐点已现，三季度超预期主要受益于AI占比提升（三季度整体的 AI产品占比已提升至30%+，Q4及27年逐季度环比继续提升）+传统主业PCB涨价影响。
🔥VPD产业趋势已来，公司在手订单大幅增长：近期谷歌、A客户等加速导入VPD技术，往后看NV有望进一步扩容三次电源PCB市场。边际看，VICOR专利审查事件有望进一步提高三次电源VRM集中度，加速电源PCB相关项目导入，此外光模块、HBM等新应用场景也有望进一步扩容三次电源市场，三次电源 产业拐点已至，逐季度环比提升可期。
🧧 中富电路 （全球电源PCB龙头，看600e+），三次电源有望成为未来AI硬件行业变化斜率最为陡峭的细分方向之一。近期公司先后发布定增及泰国工厂增资，从产能对应关系看明后年将 新增近30e+AI电源PCB相关产值。产业积极变化明显！
总体总结
主题正文
- 20261022 中富电路Q3业绩速评：Q3经营利润超预期，这只是开始， 三次电源大产业周期已开启
- 🧧 公司三季度经营性利润同比增长10倍+，环比增长5.5倍+，利润拐点已现：公司披露三季报，前三季度实现营收20亿元，同比增长48.34%，实现归母净利润1.2亿元，同比增长324.2%。
- 单三季度实现营收8.4亿元，同比增长65.64%，环比增长28.53%；
- 剔除股权激励费用后，单q3公司实现归母净利润1.3亿元，同比增长约10.6倍，环比增长550.9%，若排除汇兑损益增长，整体增长幅度更高，利润拐点已现，三季度超预期主要受益于AI占比提升（三季度整体的 AI产品占比已提升至30%+，Q4及27年逐季度环比继续提升）+传统主业PCB涨价影响。
- 🔥VPD产业趋势已来，公司在手订单大幅增长：近期谷歌、A客户等加速导入VPD技术，往后看NV有望进一步扩容三次电源PCB市场。
- 边际看，VICOR专利审查事件有望进一步提高三次电源VRM集中度，加速电源PCB相关项目导入，此外光模块、HBM等新应用场景也有望进一步扩容三次电源市场，三次电源 产业拐点已至，逐季度环比提升可期。
- 🧧 中富电路 （全球电源PCB龙头，看600e+），三次电源有望成为未来AI硬件行业变化斜率最为陡峭的细分方向之一。
- 近期公司先后发布定增及泰国工厂增资，从产能对应关系看明后年将 新增近30e+AI电源PCB相关产值。