【20261022-市场波动点评】 ⚖此轮调整初期有明显的机构减仓避险特征，10月15日以来高融资个股压力明显增大。10月9日以前机构重仓的前100大股票等权组
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【20261022-市场波动点评】
⚖此轮调整初期有明显的机构减仓避险特征，10月15日以来高融资个股压力明显增大。10月9日以前机构重仓的前100大股票等权组合下跌幅度明显超过融资占比前100的股票等权组合；抛压最集中的板块是AI硬件（电子、通信等），板块内部的跌幅分布与机构持仓比例高度正相关，但与融资占比的关联度并不高，但到了10月15日，高融资组合跌幅首次超过机构重仓股组合，A股融资余额单日下降314亿元、10月以来累计下降901亿元，随着市场调整部分资金止损压力增大。
🔍机构资金面的压力尚未出现明显的结束信号。我们以主动股基持股占流通股比重将全部A股五等分，计算最高组与最低组的滚动收益差，以衡量机构重仓品种的相对强弱。截至10月21日，上述指标的10日滚动读数仍然录得负值（-5.2%），电子和通信板块内部，该指标为-9.8个百分点，显示源于机构资金面的压力没有明显的结束信号。
⭐今日宽基ETF再度出现明显放量，构成显著增量力量。上周以来部分宽基ETF的放量是一个积极信号：15、16日明显放量的宽基ETF合计净流入477亿元（沪深300ETF、上证50ETF、创业板ETF、科创50ETF），9月28日以来A股ETF累计净流入2121亿元。今日临近尾盘，沪深300ETF、上证50ETF等主要宽基ETF再度放量。
[红包]这一轮AI核心票的调整幅度已经超过新能源在2021年底到2022年4月底的幅度。AI核心15（2026年中报主动股基持股市值最高的15只AI硬件股）自6/30高点下跌44.9%（峰值后第76个交易日，10/22），已超过2022年新能源核心15（2021年报口径）见底时的40.9%（第85个交易日，2022/4/26）。
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总体总结
主题正文
- ⚖此轮调整初期有明显的机构减仓避险特征，10月15日以来高融资个股压力明显增大。
- 10月9日以前机构重仓的前100大股票等权组合下跌幅度明显超过融资占比前100的股票等权组合；
- 抛压最集中的板块是AI硬件（电子、通信等），板块内部的跌幅分布与机构持仓比例高度正相关，但与融资占比的关联度并不高，但到了10月15日，高融资组合跌幅首次超过机构重仓股组合，A股融资余额单日下降314亿元、10月以来累计下降901亿元，随着市场调整部分资金止损压力增大。
- 我们以主动股基持股占流通股比重将全部A股五等分，计算最高组与最低组的滚动收益差，以衡量机构重仓品种的相对强弱。
- 截至10月21日，上述指标的10日滚动读数仍然录得负值（-5.2%），电子和通信板块内部，该指标为-9.8个百分点，显示源于机构资金面的压力没有明显的结束信号。
- 上周以来部分宽基ETF的放量是一个积极信号：15、16日明显放量的宽基ETF合计净流入477亿元（沪深300ETF、上证50ETF、创业板ETF、科创50ETF），9月28日以来A股ETF累计净流入2121亿元。
- [红包]这一轮AI核心票的调整幅度已经超过新能源在2021年底到2022年4月底的幅度。
- AI核心15（2026年中报主动股基持股市值最高的15只AI硬件股）自6/30高点下跌44.9%（峰值后第76个交易日，10/22），已超过2022年新能源核心15（2021年报口径）见底时的40.9%（第85个交易日，2022/4/26）。