【申万宏源通信】东阳光26Q3财报速评：算租加速、全栈AIDC基建稳步向前 符合预期、调整股份支付及股票公允价值变动后业绩增长提速。 26Q1-3营收146.7
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【申万宏源通信】东阳光26Q3财报速评：算租加速、全栈AIDC基建稳步向前
符合预期、调整股份支付及股票公允价值变动后业绩增长提速。 26Q1-3营收146.72亿元，yoy+33.74%，归母净利润6.38亿元，yoy-29.57%；剔除股权激励、相关股票公允价值变动后，归母净利润12.53亿元，yoy+51.96%。 单Q3营收52.97亿元，yoy+37.70%；归母净利润2.48亿元，yoy-15.15%，测算调整后归母净利润约5.07亿元。
AI业务收入加速放量、算租由订单储备走向确收。 26Q1-3基石业务实现收入129.32亿元，yoy+22.26%； AI业务实现收入11.15亿元，yoy+2302.57%，毛利率43.29%。 其中，单Q3 AI业务收入8.26亿元，是上半年合计的2.86倍；前三季度算力相关业务收入6.92亿元，单Q3约6.32亿元，算租收入贡献明显提升。
百亿设备投入与客户付款交叉验证、资产负债表凸显算租履约提速。 Q3末合同负债57.79亿元，较H1新增46.45亿元；算力业务累计已收客户相关款项117.62亿元。 算力订单项下服务器等资产196.53亿元，较H1新增155.39亿元；同期固定资产及在建工程合计新增155.06亿元。客户付款、设备部署与收入兑现形成验证。
积层箔扩产、IDC并购持续推进、全栈AIDC协同空间进一步打开。 前三季度积层箔等收入4.37亿元，yoy+1654.51%；乌兰察布2000万平产线全面投产，湖北宜都3000万平项目稳步建设，持续承接AI服务器电源及SST供电需求。 秦淮数据收购，公司于9月提交重组问询回复。 结合既有液冷布局，“IDC+算租+电源+液冷”全栈AIDC基建布局持续推进。
总体总结
主题正文
- 符合预期、调整股份支付及股票公允价值变动后业绩增长提速。
- 26Q1-3营收146.72亿元，yoy+33.74%，归母净利润6.38亿元，yoy-29.57%；
- 剔除股权激励、相关股票公允价值变动后，归母净利润12.53亿元，yoy+51.96%。
- 归母净利润2.48亿元，yoy-15.15%，测算调整后归母净利润约5.07亿元。
- AI业务实现收入11.15亿元，yoy+2302.57%，毛利率43.29%。
- 前三季度算力相关业务收入6.92亿元，单Q3约6.32亿元，算租收入贡献明显提升。
- 算力订单项下服务器等资产196.53亿元，较H1新增155.39亿元；
- 乌兰察布2000万平产线全面投产，湖北宜都3000万平项目稳步建设，持续承接AI服务器电源及SST供电需求。