汇嘉时代26Q3业绩点评：超市调改驱动收入与毛利双升，费用率下行放大利润弹性 整体业绩：收入稳健增长，利润大幅回升。 2026Q3实现营收6.26亿元，同比增长
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汇嘉时代26Q3业绩点评：超市调改驱动收入与毛利双升，费用率下行放大利润弹性
整体业绩：收入稳健增长，利润大幅回升。 2026Q3实现营收6.26亿元，同比增长4.87%；归母净利润0.39亿元，同比大增188.87%；扣非归母净利润0.29亿元，同比增161.73%。前三季度营收19.61亿元，同比+4.95%；归母净利润1.37亿元，同比+70.08%；扣非归母净利润1.22亿元，同比+64.05%。正式业绩落在此前预告归母净利润1.35–1.43亿元区间内，符合预期。利润高增主要得益于商超收入与毛利率提升，以及累计销售费用下降。
业态拆解：超市成主要驱动力，结构持续优化。 2026年7–9月按业态看，超市收入3.72亿元，同比+15.73%，毛利率21.65%（同比+1.54pct），是收入与毛利改善的核心来源；百货收入1.20亿元，同比-22.38%，毛利率28.34%（同比-9.28pct）；其他业务收入1.35亿元，同比+10.70%。整体毛利率32.68%，同比下降2.3pct，主因百货占比收缩与结构变化。
核心看点：超市调改持续推进，带动超市收入与毛利率同步提升，成为本轮业绩反转的关键。同时，销售费用率下行有效放大利润弹性，使收入小幅增长转化为利润的大幅释放。百货业务虽仍承压，但整体经营质量持续改善。
盈利预测与估值：我们维持公司2026–2028年归母净利润1.45/1.95/2.27亿元的预测。对应2026年PE约26x，处于合理区间。后续需持续跟踪超市调改进展、费用管控力度以及百货业务的边际变化。
总体总结
主题正文
- 汇嘉时代26Q3业绩点评：超市调改驱动收入与毛利双升，费用率下行放大利润弹性
- 整体业绩：收入稳健增长，利润大幅回升。
- 正式业绩落在此前预告归母净利润1.35–1.43亿元区间内，符合预期。
- 利润高增主要得益于商超收入与毛利率提升，以及累计销售费用下降。
- 2026年7–9月按业态看，超市收入3.72亿元，同比+15.73%，毛利率21.65%（同比+1.54pct），是收入与毛利改善的核心来源；
- 整体毛利率32.68%，同比下降2.3pct，主因百货占比收缩与结构变化。
- 同时，销售费用率下行有效放大利润弹性，使收入小幅增长转化为利润的大幅释放。
- 盈利预测与估值：我们维持公司2026–2028年归母净利润1.45/1.95/2.27亿元的预测。