[红包][红包]【天风新材料 π点求支持】天岳先进三季报点评：重大经营拐点已现，再次强调SiC配置价值—20261021 公司发布26年三季报，实现营收15.5
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[红包][红包]【天风新材料 π点求支持】天岳先进三季报点评：重大经营拐点已现，再次强调SiC配置价值—20261021
公司发布26年三季报，实现营收15.59亿元，同比+40.22%；归母净利润0.27亿元，同比+2330.24%；扣非净利润0.09亿元。第三季度，实现营收6.46亿元，同比+102.89%；归母净利润0.86亿元，同比+979.41%；扣非净利润0.96亿元，同比+612.53%。我们点评如下：
单季营收创历史新高，毛利率修复至历史次高水平。受益于新能源汽车800V高压平台渗透率持续提升、AI服务器高压电源快速放量等，26Q3公司实现营收6.46亿元，收入规模刷新单季历史纪录。毛利率层面，受益于产品结构优化（8英寸产品收入占比已超50%），Q3单季毛利率27.46%，年初以来，为历史次高水平！
经营的改善刚开始，未来几年都是利润表修复期。前期，我们多次强调，凭借技术迭代+效率提升+规模效应，仅仅只是维系在当前的价格水平下，龙头衬底厂商毛利率都会持续提升，终将回归到作为第三代半导体应有的水平：1）技术迭代：通过8英寸、12英寸产品升级，单片衬底可切割的芯片数量成倍增长，可从根本上降低单位芯片的衬底成本；2）效率提升：优化全流程工艺+规模化精益制造，达到降本目标。年内，在衬底价格趋稳背景下，毛利率已修复至历史次高水平，足以验证我们前期判断！是起点，并非终点，只要技术迭代+效率提升+规模效应三大核心因素不变，未来几年都是利润表修复期！
需求的放量也刚刚开始，拥抱碳化硅大周期。前期，我们明确指出“碳化硅终端价格下降幅度大，支撑功率端渗透率提升，电压等级高、能耗敏感的应用领域替代速度超预期。”其实，不止传统车规级以及新兴应用领域（AI眼镜、先进封装等），在更加传统的白电领域以及意想不到的需求领域，碳化硅需求增长亦非常旺盛。根据市场机构判断，2030年，衬底市场规模或达到千亿，较25年增长接近10倍！
落地投资，配什么？大周期已然反转，当前行业处于需求新起点，未来资本开支一定会来，SiC领域的最优配置一定是衬底龙头（天岳+晶盛）+设备龙头（晶升）。
总体总结
主题正文
- [红包][红包]【天风新材料 π点求支持】天岳先进三季报点评：重大经营拐点已现，再次强调SiC配置价值—20261021
- 受益于新能源汽车800V高压平台渗透率持续提升、AI服务器高压电源快速放量等，26Q3公司实现营收6.46亿元，收入规模刷新单季历史纪录。
- 前期，我们多次强调，凭借技术迭代+效率提升+规模效应，仅仅只是维系在当前的价格水平下，龙头衬底厂商毛利率都会持续提升，终将回归到作为第三代半导体应有的水平：1）技术迭代：通过8英寸、12英寸产品升级，单片衬底可切割的芯片数量成倍增长，可从根本上降低单位芯片的衬底成本；
- 是起点，并非终点，只要技术迭代+效率提升+规模效应三大核心因素不变，未来几年都是利润表修复期！
- 前期，我们明确指出“碳化硅终端价格下降幅度大，支撑功率端渗透率提升，电压等级高、能耗敏感的应用领域替代速度超预期。
- ”其实，不止传统车规级以及新兴应用领域（AI眼镜、先进封装等），在更加传统的白电领域以及意想不到的需求领域，碳化硅需求增长亦非常旺盛。
- 根据市场机构判断，2030年，衬底市场规模或达到千亿，较25年增长接近10倍！
- 大周期已然反转，当前行业处于需求新起点，未来资本开支一定会来，SiC领域的最优配置一定是衬底龙头（天岳+晶盛）+设备龙头（晶升）。