量贩零食：开店提速，同店担忧过度，重申推荐【东方食饮】 [礼物]开店继续提速：据抖音门店数据，截至10月8日，鸣鸣很忙、万辰的门店数分别达到30326家、261
- 序号：529
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
量贩零食：开店提速，同店担忧过度，重申推荐【东方食饮】
[礼物]开店继续提速：据抖音门店数据，截至10月8日，鸣鸣很忙、万辰的门店数分别达到30326家、26191家，较8月底分别净增2095家、1531家，环比增长7.4%、6.2%，两家合计56517家（跟踪数据和实际情况略有偏差，仅供参考）。加盟商开店意愿依然旺盛，新增门店继续向头部集中。
[礼物]加密影响可控：产业调研反馈，1）部分门店同店下滑主要来自品牌方主动加密，属于以单店销售换网点密度的战略选择，并非需求转弱：未被加密的门店暑期和国庆仍增长7-8%，湖南国庆样本门店增长约15%。2）单店盈利稳健，尽管部分同店略有下滑，但单店净利率仍能保持在5-6%，回本周期约2.5年，仍有意愿继续开店。3）夫妻店和小品牌加速出清，新区域首年回本周期在2年以内，成熟市场湖南仍存在加密空间。
[玫瑰]我们认为，市场对加密导致同店下滑的担忧过于悲观。量贩零食通过渠道扁平化、集中采购和高效仓配，以高质价比重塑大众食品渠道。门店加密后，采购议价、物流周转、会员数据和品牌心智有望形成正向循环；在单店盈利可接受的前提下，龙头以网点密度换取份额，规模效应将持续体现在报表端。预计26Q3业绩仍有望保持高增，当前26年PE仅11-13倍，股价回调正是布局良机，重申推荐鸣鸣很忙、万辰集团！
总体总结
主题正文
- [礼物]开店继续提速：据抖音门店数据，截至10月8日，鸣鸣很忙、万辰的门店数分别达到30326家、26191家，较8月底分别净增2095家、1531家，环比增长7.4%、6.2%，两家合计56517家（跟踪数据和实际情况略有偏差，仅供参考）。
- [礼物]加密影响可控：产业调研反馈，1）部分门店同店下滑主要来自品牌方主动加密，属于以单店销售换网点密度的战略选择，并非需求转弱：未被加密的门店暑期和国庆仍增长7-8%，湖南国庆样本门店增长约15%。
- 2）单店盈利稳健，尽管部分同店略有下滑，但单店净利率仍能保持在5-6%，回本周期约2.5年，仍有意愿继续开店。
- 3）夫妻店和小品牌加速出清，新区域首年回本周期在2年以内，成熟市场湖南仍存在加密空间。
- 量贩零食通过渠道扁平化、集中采购和高效仓配，以高质价比重塑大众食品渠道。
- 门店加密后，采购议价、物流周转、会员数据和品牌心智有望形成正向循环；
- 在单店盈利可接受的前提下，龙头以网点密度换取份额，规模效应将持续体现在报表端。
- 预计26Q3业绩仍有望保持高增，当前26年PE仅11-13倍，股价回调正是布局良机，重申推荐鸣鸣很忙、万辰集团！