🌈宁德时代26Q3：产品结构和税率影响短期盈利，中长期需求指引好于市场预期 申万电新 业绩：q3收入1652亿，同比+58.5%，归母212.5亿，同比+14.
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🌈宁德时代26Q3：产品结构和税率影响短期盈利，中长期需求指引好于市场预期 申万电新
业绩：q3收入1652亿，同比+58.5%，归母212.5亿，同比+14.5%，环比-6%，扣非189亿，同比+15%，环比-9%，毛利率20.7%，同比-5pct，环比-2.5pct；
产销：q3确收超过260g，其中储能占25%，储能增速快于动力，q3国内储能增速快；1-9月出货超690g；
盈利能力：q3单wh净利8.1分，环比-1分，产品结构影响大于税率影响，税率影响正在与下游协商；
存货：周转天数环比稳定，发出商品占比高于q2，跟产品结构有关，交流侧储能系统确收周期更长，海外交流侧确收周期0.5年到1年。
需求：明年全球行业需求20-30%增速可达到，乘用车带电量提升+商用车电动化率提升，储能更看好海外需求。
换电：乘用车巧克力换电建成2500座，换电车型30个，今年底超过3000个站，跟华为引望签署战略协议。商用车骐骥重卡加速落地，收购起源新动力，有1800个重卡换电站；
⚡️26-27年870、980亿，PE14、12倍
总体总结
主题正文
- 🌈宁德时代26Q3：产品结构和税率影响短期盈利，中长期需求指引好于市场预期 申万电新
- 业绩：q3收入1652亿，同比+58.5%，归母212.5亿，同比+14.5%，环比-6%，扣非189亿，同比+15%，环比-9%，毛利率20.7%，同比-5pct，环比-2.5pct；
- 产销：q3确收超过260g，其中储能占25%，储能增速快于动力，q3国内储能增速快；
- 盈利能力：q3单wh净利8.1分，环比-1分，产品结构影响大于税率影响，税率影响正在与下游协商；
- 存货：周转天数环比稳定，发出商品占比高于q2，跟产品结构有关，交流侧储能系统确收周期更长，海外交流侧确收周期0.5年到1年。
- 需求：明年全球行业需求20-30%增速可达到，乘用车带电量提升+商用车电动化率提升，储能更看好海外需求。
- 换电：乘用车巧克力换电建成2500座，换电车型30个，今年底超过3000个站，跟华为引望签署战略协议。
- 商用车骐骥重卡加速落地，收购起源新动力，有1800个重卡换电站；