福耀玻璃发布三季报（收入符合预期，归母略低于预期，还原一次性影响可接受） [玫瑰]26年前三季度实现营收341.2亿元/同比+2.5%，归母净利润60.1亿元/
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福耀玻璃发布三季报（收入符合预期，归母略低于预期，还原一次性影响可接受）
[玫瑰]26年前三季度实现营收341.2亿元/同比+2.5%，归母净利润60.1亿元/同比-15.0%，扣除汇兑（前三季度为损失10.7亿元）影响后，利润总额同比+1.2%，整体稳健。
其中，26Q3实现营收121.5亿元/同比+2.5%，跑赢中国汽车行业（含内销+出口）7.4pct，实现归母净利润20.4亿元/同比-9.9%。归母净利润同比下滑，主要受汇兑和销售&研发费用增加等因素影响。26Q3汇兑损失2.6亿元，而去年同期汇兑损失1.2亿元。
[玫瑰]26Q3毛利率38.0%，同比+0.1pct；归母净利率16.8%，同比-2.3pct。从费用率来看，26Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为3.3%/7.4%/4.9%/1.3%，同比+0.6/-0.2/+0.6/+1.7pct，财务费用率提升主要由于汇兑影响，[太阳]销售费用增加主要由于客户质量解决问题产生客户售后服务费记为0.78亿元，预计将在26Q4通过保险赔付收回。
[庆祝]中长期逻辑：国内继续演绎新能源化和智能化带来量价齐升，海外研发份额提升且尚处于新能源初期，还将继续跑赢行业7-10个pct持续稳健增长。预计26-27年经营业绩为97亿，108亿元，若考虑汇兑影响，预计26-27年归母净利润为85亿、104亿元，叠加高分红，维持重点推荐。
总体总结
主题正文
- 福耀玻璃发布三季报（收入符合预期，归母略低于预期，还原一次性影响可接受）
- [玫瑰]26年前三季度实现营收341.2亿元/同比+2.5%，归母净利润60.1亿元/同比-15.0%，扣除汇兑（前三季度为损失10.7亿元）影响后，利润总额同比+1.2%，整体稳健。
- 其中，26Q3实现营收121.5亿元/同比+2.5%，跑赢中国汽车行业（含内销+出口）7.4pct，实现归母净利润20.4亿元/同比-9.9%。
- 归母净利润同比下滑，主要受汇兑和销售&研发费用增加等因素影响。
- 26Q3汇兑损失2.6亿元，而去年同期汇兑损失1.2亿元。
- 从费用率来看，26Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为3.3%/7.4%/4.9%/1.3%，同比+0.6/-0.2/+0.6/+1.7pct，财务费用率提升主要由于汇兑影响，[太阳]销售费用增加主要由于客户质量解决问题产生客户售后服务费记为0.78亿元，预计将在26Q4通过保险赔付收回。
- [庆祝]中长期逻辑：国内继续演绎新能源化和智能化带来量价齐升，海外研发份额提升且尚处于新能源初期，还将继续跑赢行业7-10个pct持续稳健增长。
- 预计26-27年经营业绩为97亿，108亿元，若考虑汇兑影响，预计26-27年归母净利润为85亿、104亿元，叠加高分红，维持重点推荐。