【芯联集成】26Q3业绩超预期，经营性毛利率有望持续向上 [礼物]事件：公司发布2026三季报，盈利拐点确立！ ➠26Q1-3：营收77.58亿元，yoy+43
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【芯联集成】26Q3业绩超预期，经营性毛利率有望持续向上
[礼物]事件：公司发布2026三季报，盈利拐点确立！ ➠26Q1-3：营收77.58亿元，yoy+43.09%；毛利率19.65%，yoy+15.68pct；归母6.90亿元，扣非3.43亿元，同比均实现扭亏。 ➠26Q3：营收31.96亿元，yoy+65.87%、qoq+22.92%；毛利率29.55%，yoy+24.80pct，qoq+11.53pct；归母4.12亿元，同比扭亏，qoq+12.28%；扣非4.08亿元，同比扭亏，qoq+372.44%。 ➠前三季度毛利率提升中约7pct来自四期项目资产转让及技术授权，8pct来自经营性改善；我们测算，剔除授权等影响后，Q3经营性毛利率近20%、环比提升约10pct。
[庆祝]AI电源、光互联、端侧全面卡位，有望深度受益AI需求放量！ ➠AI电源：公司可提供“功率器件+隔离驱动+MCU+磁器件”系统代工方案，覆盖服务器电源BOM成本的70%，27年有望迈入大量产时代。 ➠AI光互联：公司产品涵盖光芯片、电芯片、异质集成及光交换四大模块，提供全链条光互联解决方案，卡位NPO、CPO下一代高速光互联赛道。 ➠AI终端&具身智能：硅麦克风在国际TOP终端市占率超50%，惯性传感器规模量产；具身智能可覆盖人形机器人80%传感器价值量，已小批量供货。
[庆祝]行业景气度有望延续，盈利能力有望持续向上！ ➠需求：公司四大赛道订单饱满、稼动率高位运行，规模效应持续释放；SiC在手订单超200亿元、全年收入有望达30亿元。 ➠产能：27年扩产聚焦SiC、模拟、硅光，8寸SiC由7000片/月扩至1.5万片/月，12寸模拟IC由2万片扩至5-6万片/月；12寸硅光规划5万片/月，27年底投产。 ➠毛利率：公司7月对功率、模拟IC全面提价，预计9月起反映在报表端，Q4将全面体现涨价效应；叠加产品结构优化、表内8寸线折旧陆续下降以及收入增长带来的规模效应，公司经营性毛利率有望进入上升通道。
风险提示：需求不及预期。
总体总结
主题正文
- ➠前三季度毛利率提升中约7pct来自四期项目资产转让及技术授权，8pct来自经营性改善；
- 我们测算，剔除授权等影响后，Q3经营性毛利率近20%、环比提升约10pct。
- ➠AI电源：公司可提供“功率器件+隔离驱动+MCU+磁器件”系统代工方案，覆盖服务器电源BOM成本的70%，27年有望迈入大量产时代。
- ➠AI光互联：公司产品涵盖光芯片、电芯片、异质集成及光交换四大模块，提供全链条光互联解决方案，卡位NPO、CPO下一代高速光互联赛道。
- SiC在手订单超200亿元、全年收入有望达30亿元。
- ➠产能：27年扩产聚焦SiC、模拟、硅光，8寸SiC由7000片/月扩至1.5万片/月，12寸模拟IC由2万片扩至5-6万片/月；
- ➠毛利率：公司7月对功率、模拟IC全面提价，预计9月起反映在报表端，Q4将全面体现涨价效应；
- 叠加产品结构优化、表内8寸线折旧陆续下降以及收入增长带来的规模效应，公司经营性毛利率有望进入上升通道。