📅 10/21 周三盘后：META、LRCX、SAP、TXN META Meta｜4:05pm ET YTD：+4%；上次财报后：+28%；隐含波动：6.0%/
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📅 10/21 周三盘后：META、LRCX、SAP、TXN
META Meta｜4:05pm ET YTD：+4%；上次财报后：+28%；隐含波动：6.0%/7.4%；仓位打分 7.5（多头拥挤） 27 营收增速 + 21%；27P/E 20.6x（EPS+11%）；27 EV/EBITDA 11.9x（+32%） 预期指引 Q3 营收 648 亿 +，同比 + 25%，指引 614–648 亿，一致预期 633 亿 Q4 指引上限 758 亿，同比 + 25%；Y26 总支出 1650–1690 亿 Y27 总费用 2150–2200 亿；资本开支 2240–2600 亿 筹码博弈：多头拥挤，对冲基金财报前小幅减仓；7 月财报当日下跌 8%，距离高点回撤 11%。 核心看点：①收入端能否撑起大额资本开支；②ROI、2027 capex、D&A 口径；③多模态投入、变现节奏、债务预期。 LRCX 泛林半导体｜4:05–5:00pm YTD：+56%；上次财报后：-11%；隐含波动 6.1%/6.5%；仓位打分 6（偏空） 27 营收增速 + 30%；27P/E 24.7x（EPS+37%）；27 EV/EBITDA 20.3x（+40%） 预期指引 F1Q 营收 82–82.5 亿，同比 + 22–23%，一致预期 81.88 亿 毛利率 52.5%，指引 51–53%；F2Q 毛利率 52–52.5% F27 晶圆设备（WFE）210–225 亿，同比 + 33–42% 筹码博弈：长线资金依然重仓长期 WFE 逻辑，但对冲基金止盈，增量多头转向 ASML、KLA。 核心看点：Q1 指引、WFE 上行持续性、设备交期、毛利率上行空间。 SAP｜4:05–5:00pm YTD：-7%；上次财报后：+42%；隐含波动 6.4%/5.9%；仓位打分 6（由空转多） 27 营收增速 + 12%；27P/E 24.1x（EPS+19%）；27 EV/EBITDA14.6x（+15%） 预期指引 Q3 云收入 66.6 亿，同比 + 24%；云营业利润 29.3 亿 27 年云收入、杠杆、人员优化框架，目标 80–90% 人力降本 筹码博弈：前期低配、空头回补，对冲基金加仓，长线资金逐步跟上。 核心看点：云订单、利润率修复、人员 / 费用优化、Joule AI 商业化兑现。 TXN 德州仪器｜4:01–4:30pm YTD：+60%；上次财报后：-2%；隐含波动 6.7%/8.7%；仓位打分 6（多头拥挤，对冲基金重仓） 27 营收增速 + 15%；27P/E27.3x（EPS+22%）；27 EV/EBITDA19.0x（+20%） 预期指引 Q3 营收 60.5–61.8 亿，同比 + 11–12%，一致预期 59.0B；毛利率 62.5% Q4 指引 59.58 亿，环比持平 /-3% 季节性走弱 筹码博弈：AI 模拟芯片主线标的，板块内少数持续多头持仓标的；7 月财报后跟随 SOXX 回撤 9% 核心看点：高端模拟 AI 订单、交期、涨价、资本开支拐点、4Q 指引对 2027 年重定价。
总体总结
主题正文
- Q3 营收 648 亿 +，同比 + 25%，指引 614–648 亿，一致预期 633 亿
- 核心看点：①收入端能否撑起大额资本开支；
- F1Q 营收 82–82.5 亿，同比 + 22–23%，一致预期 81.88 亿
- 核心看点：Q1 指引、WFE 上行持续性、设备交期、毛利率上行空间。
- 云营业利润 29.3 亿
- 核心看点：云订单、利润率修复、人员 / 费用优化、Joule AI 商业化兑现。
- Q3 营收 60.5–61.8 亿，同比 + 11–12%，一致预期 59.0B；
- 核心看点：高端模拟 AI 订单、交期、涨价、资本开支拐点、4Q 指引对 2027 年重定价。