宁德时代3Q26业绩点评：结构及负税增加造成季度盈利承压，业绩略低于预期，关注盈利回暖 事件：10月21日，公司发布2026年三季度报告，实现收入1652亿元，
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宁德时代3Q26业绩点评：结构及负税增加造成季度盈利承压，业绩略低于预期，关注盈利回暖
事件：10月21日，公司发布2026年三季度报告，实现收入1652亿元，YoY/QoQ+59%/12%；归母212亿元，YoY/QoQ+15%/-6%；扣非189亿元，YoY/QoQ+15%/-10%。3q26毛利率21%，YoY/QoQ-5/-2pct；扣非净利率11%，YoY/QoQ-4/-3pct。盈利下滑业绩短期承压。
3q26负税增加、结构变化等单利下滑：
1）量：拆分公司q3出货260GWh，同/环比+58%/11%，国内储能比例提至25%（前期约10%），低附加值项目交付增加系单利下滑主要原因；公司指引27年不低于20%-30%增速，且30年仍保持增长，对应q3在建工程430亿元（较前期季度300-350亿元继续抬升），预备后续产能。
2）价&利：测算公司q3单价0.5-0.6元/Wh，环比小幅抬升。经营性净利0.06-0.07元/Wh、一体化归母口径净利0.08元/Wh，同环比均下滑近20%，除产品结构变化外，q3出口退税退坡覆盖范围扩大、新增消费税，及碳酸锂减值等对盈利造成冲击。公司短期业绩承压，关注负税传导及结构优化带来盈利企稳回暖。
投资建议：公司为全球锂电龙头，受益于全球电气化发展趋势及AI叙事下全球能源建设目标，短期业绩承压，中长期业绩增长可期。26/27/28年预计归母902/1062/1283亿元，对应PE13/11/9倍。保持推荐。
总体总结
主题正文
- 宁德时代3Q26业绩点评：结构及负税增加造成季度盈利承压，业绩略低于预期，关注盈利回暖
- 事件：10月21日，公司发布2026年三季度报告，实现收入1652亿元，YoY/QoQ+59%/12%；
- 1）量：拆分公司q3出货260GWh，同/环比+58%/11%，国内储能比例提至25%（前期约10%），低附加值项目交付增加系单利下滑主要原因；
- 公司指引27年不低于20%-30%增速，且30年仍保持增长，对应q3在建工程430亿元（较前期季度300-350亿元继续抬升），预备后续产能。
- 经营性净利0.06-0.07元/Wh、一体化归母口径净利0.08元/Wh，同环比均下滑近20%，除产品结构变化外，q3出口退税退坡覆盖范围扩大、新增消费税，及碳酸锂减值等对盈利造成冲击。
- 公司短期业绩承压，关注负税传导及结构优化带来盈利企稳回暖。
- 投资建议：公司为全球锂电龙头，受益于全球电气化发展趋势及AI叙事下全球能源建设目标，短期业绩承压，中长期业绩增长可期。
- 26/27/28年预计归母902/1062/1283亿元，对应PE13/11/9倍。