⭕宁德时代业绩会要点中信建投电新 1、出货量： Q3确收超过260GWh，储能占比1/4，动力3/4，储能增幅快于动力，Q3国内储能上量也比较快。 2、盈利能

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⭕宁德时代业绩会要点中信建投电新 1、出货量： Q3确收超过260GWh，储能占比1/4，动力3/4，储能增幅快于动力，Q3国内储能上量也比较快。

2、盈利能力下滑原因： ①产品结构变化是最大影响，低附加值产品Q3交付比较多，属于特殊情况；②消费税影响；③出口退税影响（结算造成Q2没有完全体现）。原材料涨价的影响不大，公司和大部分客户谈了金属联动。

3、盈利展望：

中期维度，两个税的影响公司正在和客户积极协商共同分担（Q3影响1个月，Q4影响全季度）；明年需求依然很好，盈利总额增长的趋势很确定。

长期维度，很多冲击是中短期的，长期看有信心通过很多方法让单位盈利保持稳定，持续通过产品创新、模式创新打造差异化优势。

4、需求展望：预计明年全球增速20-30%，国内动力仍会受益于渗透率提升和带电量增长，海外欧洲及其他地区电车渗透率提升比较快；海外储能明年依旧很好。

5、换电：目前已建成2500座换电站，全年预计达到3000座，公司坚定相信换电会成为未来主要补能方式之一。

6、海外工厂：匈牙利一期39GWh已投产，西班牙50GWh也在稳步推进，面对IAA及其他潜在的地缘政治影响，公司海外布局是最有竞争优势的。

7、扩产及排产：合理的扩产会审批，排产、交付同环比都在提升，需求很好，市占率也有信心稳步推进。

8、AI领域的布局：比较难讲2030年的规模，有一定不确定性，但公司会积极探索和储备多元的方案。

9、财务情况：

减值：主要是存货减值，但和客户有锁价，所以后续确认收入时能够冲回。

固定资产/在建工程：①Q3有较多产能投产，②有大量换电站投入使用形成转固。

存货：周转天数保持稳定，金额扩大是月均出货量上升带动的；结构上交流侧产品占比提升、海外储能确收周期更长，导致发出商品占比提升。

税金波动：①销售规模扩大带动；②大部分是消费税影响。

现金流：Q3积极响应联盟关于账期的倡议，给予供应商缩短账期、预付款、研发资金、扩产资金等支持。调整账期是短周期影响，恢复稳态后正常会现金流也会好转。

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