🌍AI收入首次超过Starlink，SPCX打开AI数据中心新格局❗️SpaceX 26Q3业绩速递【国联民生海外｜美股】 💡整体业绩：SpaceX Q3营收1

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🌍AI收入首次超过Starlink，SPCX打开AI数据中心新格局❗️SpaceX 26Q3业绩速递【国联民生海外｜美股】

💡整体业绩：SpaceX Q3营收145.75亿美元，同比+161%；调整后EBITDA为88.09亿美元，同比+306%；净利润44亿美元，同比扭亏。收入与利润均明显超预期，核心来自SI算力收入集中兑现。

🌟业务亮点：

1）SI收入75.60亿美元，同比+830%，首次超过Starlink；调整后EBITDA达到49.53亿美元，云服务合同进入集中交付期；

2）Starlink收入52.48亿美元，同比+69%；经营利润23.67亿美元，同比+99%，用户达到1360万；

3）航天业务收入17.67亿美元，同比+6%。Starship Flight 14首次将26颗运营级V3卫星送入轨道，成为首个产生收入的Starship任务。

🚀 地面算力进入加速交付阶段。

1）算力规模：Q3末达到1.7GW，预计10月底接近2GW、2026年底达到2.5—3GW。管理层对2027年新增10GW具备较高信心，对应 2027年底总算力至少达到13GW。

2）交付效率：公司当前每月可上线约20万颗GB300，明年逐步转向Vera Rubin；计划2027Q2建成包含44万颗Vera Rubin的训练集群。新增算力定价已略高于此前30—50美元/W区间上限，投资回收期仍低于一年。

📡 Starlink继续承担利润底盘，Starship开始打开带宽上限。

1）传统连接：Q3用户净增160万，ARPU环比+5%至69美元；企业及政府收入同比+91%。Starlink已签约约1.2万架飞机，约占全球可服务机队的四分之一。

2）卫星升级：Flight 14一次部署的V3带宽相当于约10次Falcon 9发射。管理层预计2027年中部署数百颗V3后，用户端将开始明显感受到网速改善。

3）手机直连：Starlink Mobile月活用户达到2200万，环比+37%；公司新增收购800MHz低频段最多14MHz成对频谱。移动V2卫星计划2027年开始部署，整合频谱后的升级服务预计2028年初开通。

🔗 SpaceX与Tesla的协同开始进入资本层面讨论。潜在协同集中在SI软件、芯片设计、Terafab、机器人、Starmind及通信网络。Terafab目标2027年5—6月产出首颗测试芯片，2028Q3—Q4进入规模量产。

🏵️往后看，管理层预计2026年底实现1000亿美元ARR，2027Q1收入达到330—370亿美元；Q4毛利率将回到Q2附近。

风险提示：基于公开资料整理，可能存在信息滞后、不全面或翻译不准确的风险；任何情况下均不构成投资建议。

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