📑 🤖 🤖9 月，中国乘用车批发量同比下滑 9%，环比上涨 8%。 🤖新能源汽车批发量同比增长 11%，环比增长 10%；新能源汽车批发渗透率同比提升 12 个
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🤖 🤖9 月，中国乘用车批发量同比下滑 9%，环比上涨 8%。 🤖新能源汽车批发量同比增长 11%，环比增长 10%；新能源汽车批发渗透率同比提升 12 个百分点，达到 65%。 🤖国内电池产量（包含电动车电池以及储能电池）在 9 月延续较高的同比增长态势。 🤖海外市场方面，美国轻型汽车销量同比上涨 4%，环比下降 5%；经销售日历调整后，同比下降 1%，环比下降 2%。 🤖欧洲五大主要汽车市场（英国、德国、法国、西班牙、意大利）轻型汽车合计销量同比上涨 11%，其中电动汽车销量同比大幅上涨 55%。 🤖根据我们的营收预测模型，。 🤖我们认为，受益于电池需求的强劲同比增长，科达利月度营收将继续领跑行业。 🤖而银轮股份依托海外业务扩张、以及 AIDC 发电业务产能爬坡，同样能够实现稳健的营收增长。 🤖更多详细数据，可参考我们的中国汽车零部件月度数据库。 🤖 🤖9 月，多数关键原材料价格持续上行，成本压力正在扩大。 🤖核心原材料当中，炭黑同比上涨 62.2%、塑料同比上涨 45.4%、铜同比上涨 38.8%、尼龙同比上涨 33.5%、合成橡胶同比上涨 30%，同比涨幅最为突出。 🤖纯碱是少有的例外品种，9 月纯碱价格环比下跌 0.7%，同比下跌 8.0%；年内均价同比下降 13.0%，我们判断该变化将对福耀玻璃形成利好。 🤖钢材与铁矿石的价格走势则相对平稳。 🤖对于智能汽车零部件供应商，。 🤖出口型公司还将面临新增成本压力，中国出口集装箱运价指数、上海出口集装箱运价指数同比分别大涨 68%、184%。 🤖 🤖虽然整车市场整体表现平淡，但 2026 年第三季度依旧存在结构性机会。 🤖我们判断科达利、银轮股份、三花智控具备较好基础，有望交出超出市场预期的营收增速。 🤖我们预测科达利营收同比增速约 45%，银轮股份营收同比增速约 20%，三花智控营收增速将重回 10% 以上。 🤖福耀玻璃营收同比将实现低个位数增长，盈利韧性将强于当前市场一致预期。 🤖整个汽车供应链层面，。 🤖福耀玻璃属于特例，享有结构性成本红利：纯碱价格同比、环比双双下行；同时 2025 年末锁定 PVB 材料价格，减弱油价波动带来的冲击，因此我们预计其第三季度毛利率将继续扩张。 🤖营业利润维度，我们预测科达利营业利润同比约 40%，银轮股份营业利润同比约 20%，属于我们覆盖标的当中表现较强的公司；福耀玻璃营业利润同比将实现高个位数增长。 🤖 🤖，经过前期股价回调之后估值具备吸引力，同时人形机器人业务已经积累大量订单。 🤖我们同样看好福耀玻璃，该公司具备抢占全球市场份额、提升产品均价的较强潜力。 🤖银轮股份与三花智控值得关注，二者汽车热管理业务具备较强韧性，向 AIDC 基础设施业务拓展也带来业绩向上空间。
总体总结
主题正文
- 🤖国内电池产量（包含电动车电池以及储能电池）在 9 月延续较高的同比增长态势。
- 🤖欧洲五大主要汽车市场（英国、德国、法国、西班牙、意大利）轻型汽车合计销量同比上涨 11%，其中电动汽车销量同比大幅上涨 55%。
- 🤖核心原材料当中，炭黑同比上涨 62.2%、塑料同比上涨 45.4%、铜同比上涨 38.8%、尼龙同比上涨 33.5%、合成橡胶同比上涨 30%，同比涨幅最为突出。
- 🤖纯碱是少有的例外品种，9 月纯碱价格环比下跌 0.7%，同比下跌 8.0%；
- 🤖虽然整车市场整体表现平淡，但 2026 年第三季度依旧存在结构性机会。
- 同时 2025 年末锁定 PVB 材料价格，减弱油价波动带来的冲击，因此我们预计其第三季度毛利率将继续扩张。
- 🤖营业利润维度，我们预测科达利营业利润同比约 40%，银轮股份营业利润同比约 20%，属于我们覆盖标的当中表现较强的公司；
- 🤖银轮股份与三花智控值得关注，二者汽车热管理业务具备较强韧性，向 AIDC 基础设施业务拓展也带来业绩向上空间。