【国盛电子】东山精密：平台型公司强者恒强，一栈式布局完善 【光芯片+光模块业务】行业整体处于紧缺状态，索尔思已打入m，n，o，a等多家北美一线龙头客户，x等新客
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【国盛电子】东山精密：平台型公司强者恒强，一栈式布局完善
【光芯片+光模块业务】行业整体处于紧缺状态，索尔思已打入m，n，o，a等多家北美一线龙头客户，x等新客户进展十分顺利，NPO/CPO也已经拿到北美客户订单，光芯片净利润率预期高达50%以上。光模块利润率30％以上，在手订单充沛，未来几年利润高速成长期！
2026-2027年行业主流产品为800G，1.6T的量将会逐步提升，2028-2029年绝大部分产品升级到1.6T，产品价值量将有较大提升；紧缺物料方面公司2027年全年的DSP订单已完成锁定，供应不会受到影响。
【AI PCB】主流CSP厂商均在对接公司，目前PCB行业扩厂周期长、上游材料紧缺，客户支持涨价，有望迎来业绩新增量。
[玫瑰]我们重申东山精密做为唯一一家光芯片+光模块的龙头公司，业务布局完善，目前对应2027年的PE仅为个位数，继续强call。
风险提示：下游需求不及预期
总体总结
主题正文
- 【国盛电子】东山精密：平台型公司强者恒强，一栈式布局完善
- 【光芯片+光模块业务】行业整体处于紧缺状态，索尔思已打入m，n，o，a等多家北美一线龙头客户，x等新客户进展十分顺利，NPO/CPO也已经拿到北美客户订单，光芯片净利润率预期高达50%以上。
- 光模块利润率30％以上，在手订单充沛，未来几年利润高速成长期！
- 2026-2027年行业主流产品为800G，1.6T的量将会逐步提升，2028-2029年绝大部分产品升级到1.6T，产品价值量将有较大提升；
- 紧缺物料方面公司2027年全年的DSP订单已完成锁定，供应不会受到影响。
- 【AI PCB】主流CSP厂商均在对接公司，目前PCB行业扩厂周期长、上游材料紧缺，客户支持涨价，有望迎来业绩新增量。
- [玫瑰]我们重申东山精密做为唯一一家光芯片+光模块的龙头公司，业务布局完善，目前对应2027年的PE仅为个位数，继续强call。
- 风险提示：下游需求不及预期