君正股份深度报告 🔥DRAM价格持续上涨。咨询机构TrendForce预计4Q26传统DRAM合约价环比上涨10%—15%；美光认为2027—2028年供需将较
- 序号：550
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
君正股份深度报告
🔥DRAM价格持续上涨。咨询机构TrendForce预计4Q26传统DRAM合约价环比上涨10%—15%；美光认为2027—2028年供需将较2026年更紧，海力士强调AI与传统存储需求同步扩张，三星也预计服务器DRAM、HBM需求增长使市场继续供不应求。AI需求增加、产能向高价值产品倾斜，为传统DRAM价格提供支撑。君正存储下游以汽车、工业客户为主，长协使其调价滞后于消费市场，但自2026年一季度起客户陆续执行新价格。随着合同重定价和订单交付推进，公司有望继续释放涨价带来的盈利弹性。
🔥重视公司Flash的业务成长性。Flash的机会来自AI推动的大容量需求增长，AI服务器的启动、系统固件和Retimer微码都需要NOR配套，系统复杂度提高也在推动容量与接口升级。咨询机构TrendForce预计，256Mb及以上NOR产品在2026年下半年仍有90%—110%的平均价格上涨空间。另外，公司在AI服务器、光模块等领域需求快速增长，512Mb SPI NOR逐渐放量。公司长期服务汽车、工业客户，在可靠性、质量管理和长期供货方面形成深厚积累，有望在大容量NOR涨价与AI客户需求拉动中同时受益。
🔥计算芯片短期供需仍偏紧，KGD等物料缺货、涨价使产品计算芯片供应持续紧张，2026年上半年公司计算芯片业务收入同比增长72.66%，毛利率达到61.06%。公司计算芯片快速迭代，响应下游客户新的需求。现有产品的价格支撑与新品成长性，构成计算业务短期的重要增量。
🔥公司布局“计算+存储+模拟”三大板块，凭借多年的行业和产品深耕，把握供需错配机遇，积极拓展下游客户和调整产品结构，实现快速成长。根据10月13日外发报告，我们预计公司2026-2028年净利润为37.1、56.5、60.1亿元，对应2026年10月12日收盘价111.64元/股，PE分别为15.5、10.2、6.6倍，首次覆盖给予“买入”评级。
⚠️风险提示：计算芯片及存储价格回落；需求与合同调价不及预期；新品验证和量产进度不及预期；晶圆及封测供给与成本波动。
总体总结
主题正文
- 咨询机构TrendForce预计4Q26传统DRAM合约价环比上涨10%—15%；
- 美光认为2027—2028年供需将较2026年更紧，海力士强调AI与传统存储需求同步扩张，三星也预计服务器DRAM、HBM需求增长使市场继续供不应求。
- 君正存储下游以汽车、工业客户为主，长协使其调价滞后于消费市场，但自2026年一季度起客户陆续执行新价格。
- Flash的机会来自AI推动的大容量需求增长，AI服务器的启动、系统固件和Retimer微码都需要NOR配套，系统复杂度提高也在推动容量与接口升级。
- 咨询机构TrendForce预计，256Mb及以上NOR产品在2026年下半年仍有90%—110%的平均价格上涨空间。
- 另外，公司在AI服务器、光模块等领域需求快速增长，512Mb SPI NOR逐渐放量。
- 🔥计算芯片短期供需仍偏紧，KGD等物料缺货、涨价使产品计算芯片供应持续紧张，2026年上半年公司计算芯片业务收入同比增长72.66%，毛利率达到61.06%。
- 根据10月13日外发报告，我们预计公司2026-2028年净利润为37.1、56.5、60.1亿元，对应2026年10月12日收盘价111.64元/股，PE分别为15.5、10.2、6.6倍，首次覆盖给予“买入”评级。