- 9月新房销售在低基数下进一步恶化，销售额同比下降20%，销售面积同比下降21%，前三季度累计降幅扩大至13.9%和13.2%。与此同时，二手房销售保持强劲，
- 序号：481
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
- 9月新房销售在低基数下进一步恶化，销售额同比下降20%，销售面积同比下降21%，前三季度累计降幅扩大至13.9%和13.2%。与此同时，二手房销售保持强劲，同比增长11.5%，市场份额持续提升，新房与二手房市场分化将加剧。建设活动持续疲软，新开工面积和竣工面积同比分别下降26%和36%，房地产投资降幅加深至20.6%。预计一线城市新房价格在2026年底企稳，二线城市推迟至2027年下半年。推荐具备自我修复能力的标的：华润置地（1109.HK）、新城A/H（601155.SS/1030.HK）。
摩根士丹利发布的《》报告指出，2026年9月新房销售在低基数背景下进一步恶化，销售额和销售面积同比分别下滑20%和21%，显示出当前房地产市场的下行压力尚未缓解。值得关注的是，二手房市场表现强劲，同比增长11.5%，与新房形成明显的"K型分化"。 报告核心结论： ：完成销售政策限制了新盘供应，房贷补贴主要惠及二手房市场，预计这一趋势将持续多年 ：新开工面积同比降26%，竣工面积同比降36%，房企投资意愿谨慎 ：一线城市2026年底企稳，二线城市需等到2027年下半年 ：华润置地（1109.HK）、新城A/H（601155.SS/1030.HK）
销售市场表现
9月新房销售额同比下降18%，降幅较前期扩大 9月新房销售面积同比下降19.4% 前三季度（9M26）新房销售额累计下降13.7%，销售面积累计下降13.8%
9月二手房成交面积同比增长11.5% 前三季度二手房累计成交面积同比增长10.7% 二手房承接了大量需求转移，与新房的份额差距持续拉大
1-9月新房与二手房合计销售面积同比下降1.4%，表明房地产市场整体仍处于小幅收缩状态 这反映了市场正在从新房主导向二手房主导进行结构性转型 建设与投资指标 指标9月同比前三季度同比 新开工面积 -25.6% -24.9% 竣工面积 -36.4% -25.1% 房地产投资 -26.3% -20.6% 这些数据表明，房企在土地获取和新项目开发方面保持高度谨慎。报告指出，开发商在四季度将继续控制土地补充节奏，等待更多城市的完成销售政策细则明朗。 政策影响分析 ：限定了新盘的推出节奏，对新房供应形成约束 ：主要惠及二手房市场的中小户型，对新建商品房的提振作用有限 这两种政策的叠加效应，加速了新房与二手房市场的分化。 行业发展趋势 报告预期房地产市场的转型将体现以下几个特征： ：二手房将逐步取代新房成为主导 ：一线城市2026年末，二线城市2027年下半年，低线城市可能需要更长时间 ：需要时间才能显现效果，需求基本面是决定价格走势的关键
摩根士丹利对中国房地产行业维持**"中性"（In-Line）**的行业评级。 ： ：央企背景，财务稳健，具备较强的自我修复能力 ：商业地产与住宅开发双轮驱动 报告强调在当前市场环境下，应选择具备可信自救措施的阿尔法标的，而非单纯依赖行业beta。
：四季度将是检验销售对政策响应的重要测试期，股价波动可能加大 ：若四季度销售复苏弱于预期，可能对开发商股价形成压力 ：完成销售政策在不同城市的细则存在不确定性，可能影响房企投资决策 ：低线城市面临严重的结构性供过于求，去库存周期可能较长 ：宏观经济形势可能影响居民购房需求和购买力
总体总结
主题正文
-
- 9月新房销售在低基数下进一步恶化，销售额同比下降20%，销售面积同比下降21%，前三季度累计降幅扩大至13.9%和13.2%。
- 与此同时，二手房销售保持强劲，同比增长11.5%，市场份额持续提升，新房与二手房市场分化将加剧。
- 建设活动持续疲软，新开工面积和竣工面积同比分别下降26%和36%，房地产投资降幅加深至20.6%。
- 预计一线城市新房价格在2026年底企稳，二线城市推迟至2027年下半年。
- 摩根士丹利发布的《》报告指出，2026年9月新房销售在低基数背景下进一步恶化，销售额和销售面积同比分别下滑20%和21%，显示出当前房地产市场的下行压力尚未缓解。
- 值得关注的是，二手房市场表现强劲，同比增长11.5%，与新房形成明显的"K型分化"。
- 1-9月新房与二手房合计销售面积同比下降1.4%，表明房地产市场整体仍处于小幅收缩状态
- ：完成销售政策在不同城市的细则存在不确定性，可能影响房企投资决策