🌀【天风电新】科翔股份调研要点- 1019 ——————————— ✅主业PCB Q3业绩扭亏为盈一方面是优质客户订单数量持续增加，服务器电源、AI端侧高端客户

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🌀【天风电新】科翔股份调研要点- 1019 ——————————— ✅主业PCB Q3业绩扭亏为盈一方面是优质客户订单数量持续增加，服务器电源、AI端侧高端客户订单放量，减少原有低端车载订单，净利率持续抬升；另一方面，q2末q3初，CCL涨价全面顺价。

展望q4及明年，公司业绩维持逐月提升的态势， 9月利润比7月高75%，预计10月利润继续爬升，q4业绩环比提升。当前CCL价格传导给客户顺利，2-3周重新议价。

✅混压陶瓷基板HDI 北美大客户已经给公司明确的27-29年三年意向需求指引，目前公司在进行capex规划，规划提交后，客户有望通过设备帮扶形式支持公司未来资本开支计划。

为了匹配客户进展，我们预计公司扩产在即，九江惠州同步扩产，其中九江基地以HDI为主，惠州以msap和陶瓷基板为主，部分设备已经下订单。

当前阶段公司明年出货仍旧以陶瓷基板HDI为主，陶瓷基板产能有多余后再供给单独陶瓷基板给PCB厂商， 预计明年初陶瓷基板开始有月度小几千万营收贡献。

总体总结

主题正文

1. 🌀【天风电新】科翔股份调研要点- 1019
2. Q3业绩扭亏为盈一方面是优质客户订单数量持续增加，服务器电源、AI端侧高端客户订单放量，减少原有低端车载订单，净利率持续抬升；
3. 另一方面，q2末q3初，CCL涨价全面顺价。
4. 展望q4及明年，公司业绩维持逐月提升的态势， 9月利润比7月高75%，预计10月利润继续爬升，q4业绩环比提升。
5. 当前CCL价格传导给客户顺利，2-3周重新议价。
6. 北美大客户已经给公司明确的27-29年三年意向需求指引，目前公司在进行capex规划，规划提交后，客户有望通过设备帮扶形式支持公司未来资本开支计划。
7. 为了匹配客户进展，我们预计公司扩产在即，九江惠州同步扩产，其中九江基地以HDI为主，惠州以msap和陶瓷基板为主，部分设备已经下订单。
8. 当前阶段公司明年出货仍旧以陶瓷基板HDI为主，陶瓷基板产能有多余后再供给单独陶瓷基板给PCB厂商， 预计明年初陶瓷基板开始有月度小几千万营收贡献。