📑 📌我们首次覆盖中国电信港股，给予买入评级；中国电信 A 股给予中性评级。 📌 📌我们基于 40% 的 A/H 股溢价水平，测算中国电信 A 股目标价为 7.
- 序号：149
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
📑
📌我们首次覆盖中国电信港股，给予买入评级；中国电信 A 股给予中性评级。 📌 📌我们基于 40% 的 A/H 股溢价水平，测算中国电信 A 股目标价为 7.2 元人民币，对应上涨空间 5%。 📌 📌我们认为港股估值具备吸引力，A 股估值处于合理区间，当前 A 股交易对应的 A/H 股溢价为 67%，而过去一年均值为 40%。 📌报告提示风险点包含：AI 商业化变现不及预期、行业竞争加剧、监管政策变动。 📡高质量通信业务带来发展机遇 📌中国电信是国内聚焦公司业务的高质量电信运营主体，拥有 4.42 亿移动用户以及 2.01 亿宽带客户，移动及家庭每用户平均收入具备韧性，高端融合业务优势突出，公司业务变现能力优异。 📌 📌截至 2026 年 6 月，中国电信具备 118.8 艾浮点运算的算力规模，8 吉瓦的供电能力，能够充分受益于云以及 AI 基础设施需求的增长。 ☁️广阔的智能云生态夯实 AI 业务底座 📌作为运营商阵营当中的头部云服务商， 📌2026 年上半年，智能业务收入占服务收入比重达到 13%，主要来自智能计算收入 95% 的同比增速拉动，我们预计到 2030 年该占比将超过 20%。 📌除此之外，中国电信已经搭建起完整智能云生态，涵盖基础设施即服务、平台即服务、数据即服务、模型即服务，包含曦壤算力调度平台、星辰通证枢纽平台、智体 TeleAgent、星海数据服务以及各类行业应用。 📌 📌我们预测 2026‑2028 年，每股收益复合年均增长率为 5.3%，分红派息率维持 75%。
总体总结
主题正文
- 📌我们基于 40% 的 A/H 股溢价水平，测算中国电信 A 股目标价为 7.2 元人民币，对应上涨空间 5%。
- 📌我们认为港股估值具备吸引力，A 股估值处于合理区间，当前 A 股交易对应的 A/H 股溢价为 67%，而过去一年均值为 40%。
- 📌报告提示风险点包含：AI 商业化变现不及预期、行业竞争加剧、监管政策变动。
- 📌中国电信是国内聚焦公司业务的高质量电信运营主体，拥有 4.42 亿移动用户以及 2.01 亿宽带客户，移动及家庭每用户平均收入具备韧性，高端融合业务优势突出，公司业务变现能力优异。
- 📌截至 2026 年 6 月，中国电信具备 118.8 艾浮点运算的算力规模，8 吉瓦的供电能力，能够充分受益于云以及 AI 基础设施需求的增长。
- 📌2026 年上半年，智能业务收入占服务收入比重达到 13%，主要来自智能计算收入 95% 的同比增速拉动，我们预计到 2030 年该占比将超过 20%。
- 📌除此之外，中国电信已经搭建起完整智能云生态，涵盖基础设施即服务、平台即服务、数据即服务、模型即服务，包含曦壤算力调度平台、星辰通证枢纽平台、智体 TeleAgent、星海数据服务以及各类行业应用。
- 📌我们预测 2026‑2028 年，每股收益复合年均增长率为 5.3%，分红派息率维持 75%。