【广发机械】春风动力业绩点评：Q3业绩加速，持续关注欧美工业品 公司披露三季报，26Q3实现营业收入75.6e，同比+49.9%；实现净利润9.6e，同比+13

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【广发机械】春风动力业绩点评：Q3业绩加速，持续关注欧美工业品

公司披露三季报，26Q3实现营业收入75.6e，同比+49.9%；实现净利润9.6e，同比+131%；扣非利润5e，同比+28%。

其中26Q3公司出口退税3.98e，剔除出口退税后单季度利润5.59e， 同比+35%。剔除出口退税后，公司的毛利率为26%，同比基本持平， 公司用产品结构的改善抵消了1pct的人民币升值带来的毛利率影响。

我们认为有以下启示： （1） 关注出口退税对于美国出口公司Q3乃至之后表观利润的潜在增厚，包括浙江鼎力、巨星科技等。

（2） 汇兑风险会同步影响Q3企业的毛利率和财务费用，企业的对冲重心应该放在产品结构改善和涨价端。

（3） 关注机械欧美类资产的竞争力，美国市场的高景气+中资企业在美国品牌和渠道力的共振， 汇兑背景下收入是核心试金石。

总体总结

主题正文

1. 【广发机械】春风动力业绩点评：Q3业绩加速，持续关注欧美工业品
2. 实现净利润9.6e，同比+131%；
3. 扣非利润5e，同比+28%。
4. 其中26Q3公司出口退税3.98e，剔除出口退税后单季度利润5.59e， 同比+35%。
5. 剔除出口退税后，公司的毛利率为26%，同比基本持平， 公司用产品结构的改善抵消了1pct的人民币升值带来的毛利率影响。
6. （1） 关注出口退税对于美国出口公司Q3乃至之后表观利润的潜在增厚，包括浙江鼎力、巨星科技等。
7. （2） 汇兑风险会同步影响Q3企业的毛利率和财务费用，企业的对冲重心应该放在产品结构改善和涨价端。
8. （3） 关注机械欧美类资产的竞争力，美国市场的高景气+中资企业在美国品牌和渠道力的共振， 汇兑背景下收入是核心试金石。