【煤炭】周观点261018：港口动力煤破千，供给偏紧格局Q4不易改 港口动力煤价突破千元： 周五（10月16日）秦港5500大卡报1025元/吨，周环比+26元
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【煤炭】周观点261018：港口动力煤破千，供给偏紧格局Q4不易改
港口动力煤价突破千元： 周五（10月16日）秦港5500大卡报1025元/吨，周环比+26元，产地延续上涨；焦炭第二轮提降落地（100～110元/吨），焦煤止跌反弹。本周中信煤炭指数收益-0.5%，仍跑赢沪深300约2.9个百分点，今年以来板块累计上涨21.9%，中信一级行业排名1/30。
供给主线： 10月16日发改委、能源局等在山西召开复产增产保供推进会，政策有望针对性推动山西产量恢复；但保供仍以安全为前提，安监不会全面放松，产量也难回到事故前。短期增量主要来自符合条件煤矿按不高于核定产能1/12组织生产，我们预计山西四季度可由此增产约3100万吨、产能利用率约提升9.5个百分点；大规模核增仍属长期增量。总体看，全国产量或逐步回升，但四季度旺季供给偏紧格局不易改变。
动力煤： 产地供应偏紧、非电与长协支撑坑口偏强；港口虽有高价抵触与保供预期压制，但进口偏紧、成本支撑仍在，我们预计港口煤价延续上行，冬储加快后或挑战1100～1150元区间。
双焦： 焦炭以稳为主、新一轮提涨存不确定性；焦煤供应约束未解、补库带动止跌，我们预计短期以稳为主。
投资建议： 保供政策落地但效果偏中长期，继续看好供给收缩下的板块行情。供给端，保供推进以安全为前提、安监不会全面放松，四季度旺季偏紧格局不易改变，复产难解当前紧缺，煤价仍易涨难跌；需求与价格端，冬储补库有望接力，我们预计港口动力煤延续上行，或挑战1100～1150元区间，迎峰度冬期间仍有刷新年内高点可能，当前煤价水平下供给端政策大幅转向尚不具备条件；业绩端，煤价高位有利于三季报兑现与四季度盈利弹性释放；估值与配置端，本周板块小幅下行后布局性价比再提升，周期弹性与红利配置双逻辑仍在，建议逢低积极布局。推荐低估值、业绩向好的【中煤能源】【兰花科创】【潞安环能】【华阳股份】，以及红利龙头【中国神华】【陕西煤业】。
总体总结
主题正文
- 港口动力煤价突破千元： 周五（10月16日）秦港5500大卡报1025元/吨，周环比+26元，产地延续上涨；
- 本周中信煤炭指数收益-0.5%，仍跑赢沪深300约2.9个百分点，今年以来板块累计上涨21.9%，中信一级行业排名1/30。
- 供给主线： 10月16日发改委、能源局等在山西召开复产增产保供推进会，政策有望针对性推动山西产量恢复；
- 短期增量主要来自符合条件煤矿按不高于核定产能1/12组织生产，我们预计山西四季度可由此增产约3100万吨、产能利用率约提升9.5个百分点；
- 港口虽有高价抵触与保供预期压制，但进口偏紧、成本支撑仍在，我们预计港口煤价延续上行，冬储加快后或挑战1100～1150元区间。
- 投资建议： 保供政策落地但效果偏中长期，继续看好供给收缩下的板块行情。
- 需求与价格端，冬储补库有望接力，我们预计港口动力煤延续上行，或挑战1100～1150元区间，迎峰度冬期间仍有刷新年内高点可能，当前煤价水平下供给端政策大幅转向尚不具备条件；
- 估值与配置端，本周板块小幅下行后布局性价比再提升，周期弹性与红利配置双逻辑仍在，建议逢低积极布局。