【浙商轻工史凡可】周更新：成长优选经营α，积极配置消费红利；欢迎关注每月推荐组合/周周谈汇报 [烟花]本月推荐组合：1）绝对收益-太阳、紫江、公牛；2）相对收益
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【浙商轻工史凡可】周更新：成长优选经营α，积极配置消费红利；欢迎关注每月推荐组合/周周谈汇报
[烟花]本月推荐组合：1）绝对收益-太阳、紫江、公牛；2）相对收益-布鲁可、中烟、裕同。
[玫瑰]造纸：本周废纸、文化均有下跌，纸浆补库、箱板旺季价格韧性，中期把握龙头纸企成本优化，推荐浆纸一体化 太阳 玖龙，关注 理文 仙鹤 五洲。 [玫瑰]包装：1）塑包：股息率均5%+， 紫江 依靠厂中厂模式+无菌填充强化客户粘性，主业利润预期双位数增； 永新 海外收入占比&增速向上；2）金属罐：原材料回落支持业绩环比改善、跟踪年度定价，底部关注 奥瑞金 宝钢。 [玫瑰]潮玩： 布鲁可 近期新品密集发布、10.21CTE玩具展更新； 泡泡 LABUBU猫毛绒新品首日销量抖音/天猫3w+/2w+，美国Tiktok日销/官网日活10月环比改善； 晨光 情绪文具驱动传统业务修复。 [玫瑰]家居：受制于新房+终端消费力不足，订单仍普遍承压，9月电商住宅家具同比-24%（8月-15%）。 敏华 中期业绩承压，系美国子公司商誉减值+原材料拖累。高分红视角首选 公牛 顾家 慕思。 [玫瑰]烟草：1）本周 思摩尔 Q3收入下滑系HNB业务高基数，Q4果味烟+韩烟新品有望提振。2）国内HNB推进提速，首选推荐低预期+管理变化的 中烟，关注受益确定性较高的 恒丰 昆船 等。 [玫瑰]个护：双11已于10.15开启，冷酸灵、奈丝、绽家等品牌周度数据放量，例如奈丝抖音最新一周同比+713%、绽家同比+404%。 登康 大单品仍在成长期，冷酸灵抖音（10.11-17）同比+27%。 [玫瑰]宠物：久谦数据跟踪9月行业电商-1%， 乖宝 中宠 分别-6%、+27%，重点跟踪双11表现，底部关注。 [玫瑰]出海：1）出口：欧盟委员会宣布将提议限制从中国进口商品包括化学品、塑料、家具等，考虑轻工制造企业如 俩英科 等海外产能布局完善、跨境龙头 致欧 等海外供应链深度卡位，预期影响有限。低位关注经营向好、业绩拐点 建霖 永艺 众鑫 匠心； 2） 西锐 我们预计Q3在手订单在新品催化下进一步增长；3） 乐舒适 基于成本担忧深度回调，目前股息率5%+，红利属性突出。 [玫瑰]AI+：1） 裕同 NV液冷明确下一代ZQD方案、华研增量可期，此外iPhone duo大火送达时间已排至27年1月、AI服务器重型包装预期高增&高利润率、Meta AI硬件新品可期，维持重点推荐。2） 康耐特 27年估值低位，阿里千问N1新品发布，关注后续Meta节奏；3） 3D打印 跟踪创想三维K3/i8新品销售数据。
风险提示：下游需求疲软，竞争加剧等
总体总结
主题正文
- [玫瑰]造纸：本周废纸、文化均有下跌，纸浆补库、箱板旺季价格韧性，中期把握龙头纸企成本优化，推荐浆纸一体化 太阳 玖龙，关注 理文 仙鹤 五洲。
- [玫瑰]包装：1）塑包：股息率均5%+， 紫江 依靠厂中厂模式+无菌填充强化客户粘性，主业利润预期双位数增；
- 2）金属罐：原材料回落支持业绩环比改善、跟踪年度定价，底部关注 奥瑞金 宝钢。
- 泡泡 LABUBU猫毛绒新品首日销量抖音/天猫3w+/2w+，美国Tiktok日销/官网日活10月环比改善；
- [玫瑰]宠物：久谦数据跟踪9月行业电商-1%， 乖宝 中宠 分别-6%、+27%，重点跟踪双11表现，底部关注。
- [玫瑰]出海：1）出口：欧盟委员会宣布将提议限制从中国进口商品包括化学品、塑料、家具等，考虑轻工制造企业如 俩英科 等海外产能布局完善、跨境龙头 致欧 等海外供应链深度卡位，预期影响有限。
- 2） 西锐 我们预计Q3在手订单在新品催化下进一步增长；
- [玫瑰]AI+：1） 裕同 NV液冷明确下一代ZQD方案、华研增量可期，此外iPhone duo大火送达时间已排至27年1月、AI服务器重型包装预期高增&高利润率、Meta AI硬件新品可期，维持重点推荐。