【天风传媒互联网】看好传媒Q4交易机会，关注AI+内容、3D/世界模型等方向 📍LLM：行业竞争加速下沉至Flash层与低价值场景：DS V4.1-Flash-
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【天风传媒互联网】看好传媒Q4交易机会，关注AI+内容、3D/世界模型等方向
📍LLM：行业竞争加速下沉至Flash层与低价值场景：DS V4.1-Flash-1017 更新以约前沿1/50 的单任务成本做到第二梯队水平，对应Anthropic的Opus 5.5 压上限、Haiku 5.5 压下限， 主要模型层超额收益回归Anthropic、Personal_Agent预计为四季度增量新场景，价值留在有入口的平台层而非模型层，中观维度关注Personal Agent的竞争格局，以及Anthropic后续的新产品储备。
📍继续看好AI+内容、3D/世界模型方向 🔺模型维度：①视频模型：Kling4.0正式全量上线，单次生成最长30s，并支持多关键帧控制，在主体一致性、长镜头、连续叙事及高规格画面输出能力等均有明显提升；同时价格有明显下降，测算720p视频单秒生成价格~0.39元，性价比突出。验证视频主力视频模型继续往 能力提升+普惠+agent丰富方向进步。②世界模型：基于现有模型底座，继续探索实时生成、3D物理空间建模是新方向，进展超预期，预计26Q4-27年能看到不少模型落地。短期建议关注字节世界模型节奏。 🔺需求维度：模型迭代下，从短到长，从纯输出到有互动，是必然的趋势，看好AI长内容（博纳AI电影10/23、好莱坞27年有望推出AI院线级电影）、AI互动剧/影游（近期各平台频出扶持政策）、AI综艺等迎来快速增长期。 🔺建议关注①平台方：【芒果】、中文、昆仑等；②IP方：【上影、奥飞】、阅文等；③工具方：Minimax、快手等；④内容制作方：【华策】、【 宝通】（《》日本即将上线贡献明年增量、物理AI（与光轮智能深度合作）&互动影游等多元布局）、掌阅、博纳等。此外，建议关注【3D数据】风语筑、宝通、凡拓数创等。（ 具体标的细节/催化梳理欢迎滴滴~）
📍游戏：当前偏低估值，关注广告内容化及字节新模型等带来行业β。建议关注吉比特（三季度杖剑海外高增），三七互娱（26产品pipeline较多），顺网科技（影之刃零即将上线），盛天网络，掌趣科技，世纪华通，心动公司，恺英网络，巨人网络，神州泰岳等。
🔺互联网：【腾讯控股】主业稳健，关注HY4发布，向上催化的核心仍在于AI投资ROI的逐步验证（WorkBuddy等）。【阿里巴巴】基本面仍相对坚韧，等待云收入加速+国补基数降低，电商及本地企稳带来利润释放。【美团】看好三季度竞争格局缓释西啊，外卖及到店边际好转。【汇量科技】看好公司10月新infra全量上线后带来流水增量与利润率优化，关注海外Applovin与Unity数据竞争风险。
总体总结
主题正文
- 【天风传媒互联网】看好传媒Q4交易机会，关注AI+内容、3D/世界模型等方向
- 📍LLM：行业竞争加速下沉至Flash层与低价值场景：DS V4.1-Flash-1017 更新以约前沿1/50 的单任务成本做到第二梯队水平，对应Anthropic的Opus 5.5 压上限、Haiku 5.5 压下限， 主要模型层超额收益回归Anthropic、Personal_Agent预计为四季度增量新场景，价值留在有入口的平台层而非模型层，中观维度关注Personal Agent的竞争格局，以及Anthropic后续的新产品储备。
- 同时价格有明显下降，测算720p视频单秒生成价格~0.39元，性价比突出。
- ②世界模型：基于现有模型底座，继续探索实时生成、3D物理空间建模是新方向，进展超预期，预计26Q4-27年能看到不少模型落地。
- 🔺需求维度：模型迭代下，从短到长，从纯输出到有互动，是必然的趋势，看好AI长内容（博纳AI电影10/23、好莱坞27年有望推出AI院线级电影）、AI互动剧/影游（近期各平台频出扶持政策）、AI综艺等迎来快速增长期。
- 建议关注吉比特（三季度杖剑海外高增），三七互娱（26产品pipeline较多），顺网科技（影之刃零即将上线），盛天网络，掌趣科技，世纪华通，心动公司，恺英网络，巨人网络，神州泰岳等。
- 🔺互联网：【腾讯控股】主业稳健，关注HY4发布，向上催化的核心仍在于AI投资ROI的逐步验证（WorkBuddy等）。
- 【汇量科技】看好公司10月新infra全量上线后带来流水增量与利润率优化，关注海外Applovin与Unity数据竞争风险。