复盘：上周大盘回调，科技方向跌幅领先，市场风偏下行明显，交运板块 红利涨幅领先，航运跌幅较大。受布油涨至110美元/桶影响，航空/空运亦下跌。快递涨价延续，但行
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复盘：上周大盘回调，科技方向跌幅领先，市场风偏下行明显，交运板块 红利涨幅领先，航运跌幅较大。受布油涨至110美元/桶影响，航空/空运亦下跌。快递涨价延续，但行业增速无起色，仅中通正收益，极兔表现较好。
下周看点 1️⃣美债走高影响市场风偏，红利关注度持续提升。市场风格再平衡趋势明显，随着美联储加息落地，科技叙事遭遇美债走高狙击，红利再度成为市场焦点。上周皖通、京沪、山高、深高涨幅靠前。实际上，复盘本轮红利的上涨，始于9月美联储加息落地，10年期美债收益率从9.23起突破5.0，一路上涨至最高5.365，京沪、皖通、招港等龙头标的同步启动。红利继续推荐：招港、皖通、山高、招路、青岛港。
2️⃣油轮：美国拟放松对影子油轮制裁，股价大幅调整。上周消息，美国考虑逐船解除部分影子船队制裁，允许其转让给合法运营商并运输非受制裁原油，核心目的在于增加油轮供给、压低运价、降低原油运输成本。考虑船龄及所有权等因素，Kpler预计真正具备条件重新回归主流商业市场的仅约24艘，160艘制裁船中实际潜在回归比例仅15%。我认为仅会影响油轮运价峰值但无法真正压低运价，主要还是特朗普中期选举需要缓解油价的压力。调整后的油轮性价比凸显，持续推荐。航运持续推荐：招轮、海能H、海特、海通、海丰。
3️⃣快递涨价：上周辽宁、山东、义乌、湖南相继涨价，旺季涨价持续。继续推荐：10月金股 中通快递-W。极兔方面，3季度数据出炉，切换27年估值+海外利率有望见顶，出海板块压制逐步解除，继续推荐 极兔速递。
4️⃣三季报即将发布，航运、出海方向有望表现领先。近期周期类红利如海丰国际、海控、锦江航运亦表现优秀，我们认为兼具景气和红利属性。（国金交运三季报前瞻已于9.22外发，请关注国金证券小程序）
总体总结
主题正文
- 受布油涨至110美元/桶影响，航空/空运亦下跌。
- 1️⃣美债走高影响市场风偏，红利关注度持续提升。
- 实际上，复盘本轮红利的上涨，始于9月美联储加息落地，10年期美债收益率从9.23起突破5.0，一路上涨至最高5.365，京沪、皖通、招港等龙头标的同步启动。
- 上周消息，美国考虑逐船解除部分影子船队制裁，允许其转让给合法运营商并运输非受制裁原油，核心目的在于增加油轮供给、压低运价、降低原油运输成本。
- 考虑船龄及所有权等因素，Kpler预计真正具备条件重新回归主流商业市场的仅约24艘，160艘制裁船中实际潜在回归比例仅15%。
- 我认为仅会影响油轮运价峰值但无法真正压低运价，主要还是特朗普中期选举需要缓解油价的压力。
- 极兔方面，3季度数据出炉，切换27年估值+海外利率有望见顶，出海板块压制逐步解除，继续推荐 极兔速递。
- （国金交运三季报前瞻已于9.22外发，请关注国金证券小程序）