⭕【海亮股份】深度报告：《量筑底盘，利开新局》 建投电新许琳/朱玥/薛鹭 公司当前最大变化为：利润的斜率变量已经由销量扩张转向单位盈利提升，公司正在由“百万吨规
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⭕【海亮股份】深度报告：《量筑底盘，利开新局》 建投电新许琳/朱玥/薛鹭
公司当前最大变化为：利润的斜率变量已经由销量扩张转向单位盈利提升，公司正在由“百万吨规模扩张”迈入“百万吨底盘上的单位价值量提升”的新阶段。
❗️本报告 详细量化拆解海亮"百万吨底盘上的单位价值量提升"逻辑，以及下一轮股价驱动的三大核心来源：
1️⃣【区域端】属地制造如何将市场壁垒转化为单位盈利，美国成为核心利润增量，欧洲迎来盈亏拐点；
2️⃣【产品端】铜箔如何跨越盈 首发公众号：思维纪要社 亏平衡点，成为公司第二利润引擎，27年利润弹性；
3️⃣【价值链端】AI应用铜材、高端电子铜箔、精密铜排等产品形态如何从基础材料升级为功能材料及组件，率先验证"材料溢价"。
上述变化共同指向公司价值判断框架的切换：公司不应再以收入规模和出货量衡量，全球化布局优势正在转化为盈利优势，估值锚也将由"规模型铜加工"逐步转向"高盈利质量的铜基材料平台"。
预计公司26-27年PE分别为18.7、9.5倍，维持"买入"评级。
总体总结
主题正文
- ⭕【海亮股份】深度报告：《量筑底盘，利开新局》 建投电新许琳/朱玥/薛鹭
- 公司当前最大变化为：利润的斜率变量已经由销量扩张转向单位盈利提升，公司正在由“百万吨规模扩张”迈入“百万吨底盘上的单位价值量提升”的新阶段。
- ❗️本报告 详细量化拆解海亮"百万吨底盘上的单位价值量提升"逻辑，以及下一轮股价驱动的三大核心来源：
- 1️⃣【区域端】属地制造如何将市场壁垒转化为单位盈利，美国成为核心利润增量，欧洲迎来盈亏拐点；
- 2️⃣【产品端】铜箔如何跨越盈 首发公众号：思维纪要社 亏平衡点，成为公司第二利润引擎，27年利润弹性；
- 3️⃣【价值链端】AI应用铜材、高端电子铜箔、精密铜排等产品形态如何从基础材料升级为功能材料及组件，率先验证"材料溢价"。
- 上述变化共同指向公司价值判断框架的切换：公司不应再以收入规模和出货量衡量，全球化布局优势正在转化为盈利优势，估值锚也将由"规模型铜加工"逐步转向"高盈利质量的铜基材料平台"。
- 预计公司26-27年PE分别为18.7、9.5倍，维持"买入"评级。