[礼物]【东方计算机】润建股份：2亿美金Token出海订单要点解读 [庆祝]公司昨日发布公告，Token出海获得2亿美金海外大单。我们将要点和解读总结如下： 1
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[礼物]【东方计算机】润建股份：2亿美金Token出海订单要点解读
[庆祝]公司昨日发布公告，Token出海获得2亿美金海外大单。我们将要点和解读总结如下：
1️⃣合同要点：2亿美金保底，期限为1年内，形式为“国内Token、海外调用、按需使用、按量付费”，客户为全球Token分发平台，利用新加坡节点向全球提供Token服务；
2️⃣需求原因：国内模型性价比和竞争力增强，尤其是公司和火山引擎自Q2开始合作，基于Seedance、豆包等闭源模型提供Token服务，当前多模态模型需求强劲，润建具备模型接入方面的优势。
3️⃣影响：国内Token出海首个过亿美金大单，具备标志性意义；润建Token工厂走向规模化运营，2亿美金只是底线不是该客户天花板，实际合作体量可能远超2亿美金（3季度实际已产生合作收入），初步测算净利率有望达到30%左右；
4️⃣稀缺性：南宁获批成为国内第4个“来数加工”试点城市，使得Token出海具备政策优势；15条国际跨境光纤，使得Token境外服务具备时延优势；润建五象云谷智算中心是南宁规模最大的智算中心，而二期容量将扩大10倍。
[礼物]我们认为，国内的token出海是算力行业发展的趋势，润建股份五象云谷词元工厂占据字节系模型合作、南宁政策与区位优势等稀缺资源，未来token工厂业务有望规模化并成为公司最核心业务，继续投资者重点关注。
总体总结
主题正文 要点：2亿美金保底，期限为1年内，形式为“国内Token、海外调用、按需使用、按量付费”，客户为全球Token分发平台，利用新加坡节点向全球提供Token服务；
2️⃣需求原因：国内模型性价比和竞争力增强，尤其是公司和火山引擎自Q2开始合作，基于Seedance、豆包等闭源模型提供Token服务，当前多模态模型需求强劲，润建具备模型接入方面的优势。
3️⃣影响：国内Token出海首个过亿美金大单，具备标志性意义；润建Token工厂走向规模化运营，2亿美金只是底线不是该客户天花板，实际合作体量可能远超2亿美金（3季度实际已产生合作收入），初步测算净利率有望达到30%左右；
4️⃣稀缺性：南宁获批成为国内第4个“来数加工”试点城市，使得Token出海具备政策优势；15条国际跨境光纤，使得Token境外服务具备时延优势；润建五象云谷智算中心是南宁规模最大的智算中心，而二期容量将扩大10倍。
[礼物]我们认为，国内的token出海是算力行业发展的趋势，润建股份五象云谷词元工厂占据字节系模型合作、南宁政策与区位优势等稀缺资源，未来token工厂业务有望规模化并成为公司最核心业务，继续投资者重点关注。