【中邮煤炭｜广汇能源call+】量价齐升迈向千亿市值，疆煤龙头迎来稳定收获期 💎核心看点：当期利润站稳50亿元，叠加远期翻倍产能核增规划，有望冲击百亿利润、千亿
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【中邮煤炭｜广汇能源call+】量价齐升迈向千亿市值，疆煤龙头迎来稳定收获期
💎核心看点：当期利润站稳50亿元，叠加远期翻倍产能核增规划，有望冲击百亿利润、千亿市值，疆煤龙头多年资源布局结出硕果
💎煤炭业务：当前市值的核心支撑，稳定40亿净利（基于港口价850元/吨假设） ➤资源好：富油煤价值快速体现，当前溢价达到100元/吨，未来或可稳定在40元/吨，同时推进富油煤销售占比从去年34%提升至60%。 ➤煤价稳：地处哈密，是疆煤外运桥头堡，煤价与内地联动，基于秦港850元/吨煤价假设，公司可实现250元/吨坑口价销售，确保煤炭业务站稳40亿元。 ➤成本低：3大煤矿皆为露天煤矿，成本稳定在150元/吨，开采难度低，安全生产成本相对较低且稳定。 ➤产量增：当前权益产能6000万吨，若未来核增落地，权益产能可翻倍至1.2亿吨，助推50亿至100亿的利润跨越，新疆承接晋陕蒙能源保供责任，产能增长有政策支持。
💎外购气业务：长协稳定兼具盈利弹性，稳定4亿净利 ➤长协盈利稳定：每年12船合计80万吨长协LNG，2026Q4已稳定履约发货，当前国际油气价格较好，每船净利润超1亿元，常规年份年净利润稳定4亿元。
💎化工及自产LNG业务：自有煤成本低，稳定14亿净利 ➤自有原料煤，低成本保障盈利，且具备显著化工品价格和气价弹性，当前受益产品涨价，Q4以来日均净利润达1400万元，常规年份年净利润可稳定14亿元。 ➤现有两大全资子公司： 1️⃣广汇新能源：主产120万吨甲醇，联产7亿方LNG（约合50万吨）。2026年9月更新气化炉后，产量增长20%。 2️⃣广汇清洁炼化：对原煤进行分级提质加工，副产品形成85万吨煤焦油产能，荒煤气由广汇环保产40万吨乙二醇。一期技改预计于2026年11月完工，先建后拆，产量持续增长，2028年三期完成后，煤焦油及荒煤气均增产40%。 ➤1500万吨提质煤项目增量：全资子公司广汇新材料计划2027年上半年开工建设，预计2030年建成，化工规模较当前实现翻倍。
💎斋桑油气田：有望进入落地期，拓展能源新领域 2024年发现稀油层带来开发拐点，当前正快速推进勘探，油层厚度远超预期，远期规划300万吨/年，预计2027年H1完成报储并开启规模化开发，2028年形成明显效益。预计含税完全成本40美元/桶，若每桶利润10美元，持股52%，项目300万吨产能完全落地（时间未定）可增加约8亿元归母净利。
💎业绩预期：不考虑煤炭核增落地，假设2027-2028年市场煤价回落至900元中枢，且原油天然气价格显著回落，预计2026-2028年实现归母净利润56.9、55.6、59.7亿元，对应当前股价PE 7.9、8.1、7.6倍。
🌹广汇能源，新疆能源龙头，煤、油、气、化全产业链，掌握优质源头资源，持续推进各业务增量落地，当前煤炭行业处于历史性供给端收缩拐点，煤价重回上行趋势并维持稳定高位，公司多年资源布局迎来稳定收获期，市值再度启程，有望站上500亿、迈向1000亿。
总体总结
主题正文
- 💎核心看点：当期利润站稳50亿元，叠加远期翻倍产能核增规划，有望冲击百亿利润、千亿市值，疆煤龙头多年资源布局结出硕果
- ➤产量增：当前权益产能6000万吨，若未来核增落地，权益产能可翻倍至1.2亿吨，助推50亿至100亿的利润跨越，新疆承接晋陕蒙能源保供责任，产能增长有政策支持。
- ➤长协盈利稳定：每年12船合计80万吨长协LNG，2026Q4已稳定履约发货，当前国际油气价格较好，每船净利润超1亿元，常规年份年净利润稳定4亿元。
- ➤自有原料煤，低成本保障盈利，且具备显著化工品价格和气价弹性，当前受益产品涨价，Q4以来日均净利润达1400万元，常规年份年净利润可稳定14亿元。
- 一期技改预计于2026年11月完工，先建后拆，产量持续增长，2028年三期完成后，煤焦油及荒煤气均增产40%。
- 预计含税完全成本40美元/桶，若每桶利润10美元，持股52%，项目300万吨产能完全落地（时间未定）可增加约8亿元归母净利。
- 💎业绩预期：不考虑煤炭核增落地，假设2027-2028年市场煤价回落至900元中枢，且原油天然气价格显著回落，预计2026-2028年实现归母净利润56.9、55.6、59.7亿元，对应当前股价PE 7.9、8.1、7.6倍。
- 🌹广汇能源，新疆能源龙头，煤、油、气、化全产业链，掌握优质源头资源，持续推进各业务增量落地，当前煤炭行业处于历史性供给端收缩拐点，煤价重回上行趋势并维持稳定高位，公司多年资源布局迎来稳定收获期，市值再度启程，有望站上500亿、迈向1000亿。