【招商传媒 顾佳团队】世纪华通（002602.SZ）：多款长青游戏持续高增速，全球手游龙头估值提升可期 1、游戏主业延续高增，全球化多爆款矩阵持续兑现。 202
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【招商传媒 顾佳团队】世纪华通（002602.SZ）：多款长青游戏持续高增速，全球手游龙头估值提升可期
1、游戏主业延续高增，全球化多爆款矩阵持续兑现。 2026H1公司互联网游戏业务实现收入213.42亿元，同比增长29.87%，其中《》上线三年后流水再创新高，8月全球手游收入榜第三；《》8月全球手游收入榜第五，《》进一步跻身出海榜前五；8月中国手游海外收入增长榜中：《》第四，《》排名第六，《Lordrush》排名第八，《Hotel Legacy》排名第十，《》排名第十四。国内方面，《》长期稳居iOS游戏畅销榜TOP5，《》排名持续提升，公司已形成SLG、休闲等多品类、多爆款共同驱动的产品矩阵。
2、盛趣游戏稳固基本盘，后续产品储备持续丰富。 盛趣游戏继续聚焦核心IP运营及“端手并进”策略，上半年推出《传奇新百区合击-盟重神兵》《》《幻兽征途：放置冒险》《》及韩国版《》等新品，《》《》《》等重点产品持续推进。7月，盛趣游戏与NC在上海达成合作意向，共同推动大型次世代MMORPG《AION2》未来在中国大陆地区上线运营，经典IP长线运营叠加新品储备有望持续夯实公司增长基础。
3、公司作为全球手游龙头之一，后续有望进一部得到认可，对标海外龙头公司估值弹性大。 我们认为，世纪华通作为全球游戏龙头公司，具备较强的全球化发行、精细化运营和长线变现能力。海外龙头中，EA收入利润基本来自游戏内容，业务属性与世纪华通更为接近，具备较强对标意义。2026年，世纪华通预计收入规模接近EA，净利润则高于EA体量，但当前估值仍显著低于EA，利润体量与估值水平存在明显错配。随着《》《》《Tasty Travels: Merge Game》等产品持续贡献收入利润，公司全球化内容型龙头属性有望进一步被市场认知，估值中枢具备上修空间。
风险提示：新游戏上线流水不及预期；海外地缘政治不确定性；长投亏损及商誉减值等风险。
总体总结
主题正文
- 2026H1公司互联网游戏业务实现收入213.42亿元，同比增长29.87%，其中《》上线三年后流水再创新高，8月全球手游收入榜第三；
- 8月中国手游海外收入增长榜中：《》第四，《》排名第六，《Lordrush》排名第八，《Hotel Legacy》排名第十，《》排名第十四。
- 国内方面，《》长期稳居iOS游戏畅销榜TOP5，《》排名持续提升，公司已形成SLG、休闲等多品类、多爆款共同驱动的产品矩阵。
- 盛趣游戏继续聚焦核心IP运营及“端手并进”策略，上半年推出《传奇新百区合击-盟重神兵》《》《幻兽征途：放置冒险》《》及韩国版《》等新品，《》《》《》等重点产品持续推进。
- 7月，盛趣游戏与NC在上海达成合作意向，共同推动大型次世代MMORPG《AION2》未来在中国大陆地区上线运营，经典IP长线运营叠加新品储备有望持续夯实公司增长基础。
- 海外龙头中，EA收入利润基本来自游戏内容，业务属性与世纪华通更为接近，具备较强对标意义。
- 2026年，世纪华通预计收入规模接近EA，净利润则高于EA体量，但当前估值仍显著低于EA，利润体量与估值水平存在明显错配。
- 随着《》《》《Tasty Travels: Merge Game》等产品持续贡献收入利润，公司全球化内容型龙头属性有望进一步被市场认知，估值中枢具备上修空间。