👁️爱博医疗（688050.SH，中性评级） 📉我们预计 2026 年三季度核心人工晶体业务表现偏弱；新一轮带量采购落地前，渠道去库存、经销商观望情绪持续压制销

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👁️爱博医疗（688050.SH，中性评级）

📉我们预计 2026 年三季度核心人工晶体业务表现偏弱；新一轮带量采购落地前，渠道去库存、经销商观望情绪持续压制销售，不过渠道库存相比上半年已经出现好转。 📥对 Delta Medical 的报表合并，也造成产品结构稀释，对净利润率带来负面影响。 ⏰新一轮带量采购预计在 9 月末‑10 月开启；市场重点关注人工晶体进一步降价的幅度，以及降价对于销量修复、毛利率的影响。 💻现金流折现模型目标价 40 元；加权平均资本成本 9.3%、终值增长率 2.5% 维持不变，对应 2027 年预期市盈率 18.7 倍。 ⚖️给予中性评级。

总体总结

主题正文

1. 👁️爱博医疗（688050.SH，中性评级）
2. 📉我们预计 2026 年三季度核心人工晶体业务表现偏弱；
3. 新一轮带量采购落地前，渠道去库存、经销商观望情绪持续压制销售，不过渠道库存相比上半年已经出现好转。
4. 📥对 Delta Medical 的报表合并，也造成产品结构稀释，对净利润率带来负面影响。
5. ⏰新一轮带量采购预计在 9 月末‑10 月开启；
6. 市场重点关注人工晶体进一步降价的幅度，以及降价对于销量修复、毛利率的影响。
7. 💻现金流折现模型目标价 40 元；
8. 加权平均资本成本 9.3%、终值增长率 2.5% 维持不变，对应 2027 年预期市盈率 18.7 倍。