🔬新产业（300832.SZ，买入评级） 📈我们预估该公司 2026 年三季度整体收入同比增长 3%，净利润同比增长 5%。 ⚠️我们的预测偏保守，主要考虑国内
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🔬新产业（300832.SZ，买入评级）
📈我们预估该公司 2026 年三季度整体收入同比增长 3%，净利润同比增长 5%。 ⚠️我们的预测偏保守，主要考虑国内即将落地的体外诊断检测费用统一政策，以及持续存在的汇率冲击。 🏠国内业务方面，试剂潜在降价幅度的不确定性较高，我们预计经销商下单会保持谨慎。 📰针对北京新版检测价格的媒体报道，公司判断现有价格受到的冲击十分有限；绝大多数免疫检测项目没有拟定降价，仅传染病检测拟定降价 30‑40%。 🔍我们仍需要等待其他省份出台新版检测价格，才能判断全国平均降价幅度是否好于市场担忧。 🎯2026 年公司指引，收入同比增长 10‑15%；其中国外收入增长 15‑20%，国内收入增长 5‑10%。 ❗我们提示下行风险，公司面向沙特等地区有可能出现出货延迟，沙特占该公司海外收入比重 5‑10%。 💰利润层面，剔除汇率影响后，公司预估净利润率约 38%，依靠毛利率改善以及费用管控实现。 📅对于 2027 年，公司预计收入同比增长 10‑15%，主要驱动力来自海外收入 15‑20% 的增长。 ✏️考虑体外诊断检测价格改革落地前经销商谨慎下单、中东地区潜在出货延迟两大因素，我们下调 2026 年体外诊断试剂销量预估；同时上调 2026 下半年汇率损失预估。综合之后，相比此前版本，2026、2027 年预期每股收益分别下调 4.0%、4.1%。 💻现金流折现模型目标价从 65.90 元下调至 64.30 元；加权平均资本成本 7.3%、终值增长率 3.0% 维持不变，对应 2027 年预期市盈率 25.3 倍。 ✅重申买入评级。
总体总结
主题正文
- 📈我们预估该公司 2026 年三季度整体收入同比增长 3%，净利润同比增长 5%。
- 🔍我们仍需要等待其他省份出台新版检测价格，才能判断全国平均降价幅度是否好于市场担忧。
- 其中国外收入增长 15‑20%，国内收入增长 5‑10%。
- ❗我们提示下行风险，公司面向沙特等地区有可能出现出货延迟，沙特占该公司海外收入比重 5‑10%。
- 💰利润层面，剔除汇率影响后，公司预估净利润率约 38%，依靠毛利率改善以及费用管控实现。
- 📅对于 2027 年，公司预计收入同比增长 10‑15%，主要驱动力来自海外收入 15‑20% 的增长。
- ✏️考虑体外诊断检测价格改革落地前经销商谨慎下单、中东地区潜在出货延迟两大因素，我们下调 2026 年体外诊断试剂销量预估；
- 加权平均资本成本 7.3%、终值增长率 3.0% 维持不变，对应 2027 年预期市盈率 25.3 倍。