📊 🧾2026 年 9 月中国啤酒整体终端销售额同比增长 3%，较 8 月‑4% 的表现有所改善。 ⚠️但是，这一看似向好的改善，主要来自中秋节时间前移的影响，
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🧾2026 年 9 月中国啤酒整体终端销售额同比增长 3%，较 8 月‑4% 的表现有所改善。 ⚠️但是，这一看似向好的改善，主要来自中秋节时间前移的影响，2025 年中秋节为 10 月 6 日，2026 年中秋节为 9 月 25 日。 🔍因此，我们重点关注完整季度数据，而非单月数据。 📉从季度维度看，行业整体销售额同比下滑 1%。 🏅燕京啤酒（不在本报告覆盖范围内）表现领跑，同比增长 9%；华润啤酒增长 2%；重庆啤酒（不在本报告覆盖范围内）持平；青岛啤酒下滑 2%；百威亚太显著落后，同比下滑 7%。 📈我们持续观察到 BigOne 终端销售数据和公司披露营收存在较强相关性。 🧮基于 7‑9 月终端销售趋势，我们的回归测算显示：华润啤酒第三季度营收增速约 + 1%，重庆啤酒‑1%，百威中国‑8%，青岛啤酒‑4%。 🍻华润啤酒第三季度销售额增速小幅回落至 2%，第二季度同比为 4%。 🏪第三季度餐饮渠道增速小幅回落至 2%，第二季度为 4%；非即饮渠道增速同样出现回落。 📍广东、福建地区餐饮渠道表现持续跑赢大盘，四川地区则在两个渠道均形成显著拖累。 ✨ 🍺百威中国第三季度销售额跌幅扩大至‑7%，第二季度为‑3%，依旧跑输行业大盘。 🍴餐饮渠道第二季度实现 1% 的增长，第三季度再度转负，同比‑6%；非即饮渠道两个季度均表现疲弱，同比‑10%。 💡中档及经济型产品本季度在餐饮渠道实现强劲增长，福建地区在两大渠道均构成主要拖累。 📉尽管对比基数有所下行，百威依旧持续丢失市场份额，是第三季度表现最弱的头部啤酒公司。 ✅9 月份百威的相对表现出现明显改善，同比增长 0.8%，仅小幅落后华润啤酒的 1.9%，为过去 8 个月以来首次。 🤔但在我们看来，现在就对此感到乐观仍然为时过早。 🧊青岛啤酒第三季度销售额同比下滑 2%，较第二季度‑1% 的表现小幅走弱。 🍴餐饮渠道跌幅从第二季度‑4% 扩大至‑6%。 🛒非即饮渠道表现具备韧性，同比增长 4%，第二季度增速为 2%；山东地区非即饮渠道重回正增长。 🟰重庆啤酒（不在报告覆盖范围内）第三季度销售额增速回落至 0%，第二季度为 7%，不过 9 月单月表现相比其他啤酒公司相对占优，同比增长 6%。 🍴餐饮渠道增速由第二季度 12% 放缓至第三季度 5%，非即饮渠道本季度转跌，同比‑5%。 📍新疆、广东依旧是主要增长贡献区域，四川、福建形成显著拖累。
总体总结
主题正文
- 🧾2026 年 9 月中国啤酒整体终端销售额同比增长 3%，较 8 月‑4% 的表现有所改善。
- ⚠️但是，这一看似向好的改善，主要来自中秋节时间前移的影响，2025 年中秋节为 10 月 6 日，2026 年中秋节为 9 月 25 日。
- 🔍因此，我们重点关注完整季度数据，而非单月数据。
- 🧮基于 7‑9 月终端销售趋势，我们的回归测算显示：华润啤酒第三季度营收增速约 + 1%，重庆啤酒‑1%，百威中国‑8%，青岛啤酒‑4%。
- 🍴餐饮渠道第二季度实现 1% 的增长，第三季度再度转负，同比‑6%；
- ✅9 月份百威的相对表现出现明显改善，同比增长 0.8%，仅小幅落后华润啤酒的 1.9%，为过去 8 个月以来首次。
- 🛒非即饮渠道表现具备韧性，同比增长 4%，第二季度增速为 2%；
- 🟰重庆啤酒（不在报告覆盖范围内）第三季度销售额增速回落至 0%，第二季度为 7%，不过 9 月单月表现相比其他啤酒公司相对占优，同比增长 6%。