📉我们预计 2026 年第三季度盈利环比走弱，主要原因是权益市场表现疲软，沪深 300 指数本季度下跌 12%，基本回吐 2026 年第二季度 12% 的涨幅；
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📉我们预计 2026 年第三季度盈利环比走弱，主要原因是权益市场表现疲软，沪深 300 指数本季度下跌 12%，基本回吐 2026 年第二季度 12% 的涨幅；宽基指数沪深 800、科创 50 当季跌幅更大，分别为‑14%、‑31%。 🤔我们判断保险公司本季度并未大规模下调权益资产配置比例。 📝尽管会计分类逐步向其他综合收益公允价值计量（FVOCI）切换，但权益市场走弱仍会造成本季度大额投资亏损。 📌叠加基数异常偏高， 🧮我们的测算已经考虑两点：1）国债利息收入免征企业所得税带来有效税率下降；2）权益资产未实现投资损失对应的税收抵免。 💴 📋2026 年第三季度保单销售明显放缓，7‑8 月行业保费收入同比‑13%，而 2026 年上半年行业保费同比 + 4%。 ✅我们认为最核心驱动因素来自银保渠道监管改革，渠道费用监管重塑压低了销售激励力度。 🏦与此同时银行存款业务也带来竞争压力，多家银行推出 3 年期、5 年期协议存款，收益率最高可达 2%，挤压保险产品需求。 📰另外本地新闻报道显示，代理人渠道 2026 年第三季度销售同样偏弱。 🧐我们推测背后是宏观环境偏弱，消费者不愿意牺牲短期流动性，去配置高收益的长期保险产品。 📊 ⚠️另外我们判断，2026 年第三季度销售大幅下滑，或将促使保险公司把工作重心转移，筹备 2027 年开门红销售活动，进一步压制 2026 年全年业务增长。
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- 📉我们预计 2026 年第三季度盈利环比走弱，主要原因是权益市场表现疲软，沪深 300 指数本季度下跌 12%，基本回吐 2026 年第二季度 12% 的涨幅；
- 📝尽管会计分类逐步向其他综合收益公允价值计量（FVOCI）切换，但权益市场走弱仍会造成本季度大额投资亏损。
- 🧮我们的测算已经考虑两点：1）国债利息收入免征企业所得税带来有效税率下降；
- 📋2026 年第三季度保单销售明显放缓，7‑8 月行业保费收入同比‑13%，而 2026 年上半年行业保费同比 + 4%。
- ✅我们认为最核心驱动因素来自银保渠道监管改革，渠道费用监管重塑压低了销售激励力度。
- 🏦与此同时银行存款业务也带来竞争压力，多家银行推出 3 年期、5 年期协议存款，收益率最高可达 2%，挤压保险产品需求。
- 🧐我们推测背后是宏观环境偏弱，消费者不愿意牺牲短期流动性，去配置高收益的长期保险产品。
- ⚠️另外我们判断，2026 年第三季度销售大幅下滑，或将促使保险公司把工作重心转移，筹备 2027 年开门红销售活动，进一步压制 2026 年全年业务增长。