【东吴商社】润本股份26Q3业绩：婴童护理高增，期待Q4新品增长 ▍业绩：前三季度收入、利润均增长约13%，扣非增长近16% 26Q1-3 公司营收14.1亿元
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【东吴商社】润本股份26Q3业绩：婴童护理高增，期待Q4新品增长
▍业绩：前三季度收入、利润均增长约13%，扣非增长近16%
26Q1-3 公司营收14.1亿元，同比+13.6%；归母净利润3.0亿元，同比+12.8%；扣非归母净利润2.9亿元，同比+15.9%。
单拆Q3 公司营收3.5亿元，同比+2.9%；归母净利润0.75亿元，同比-4.5%；扣非归母净利润0.74亿元，同比基本持平。Q3为驱蚊传统淡季，单季体量较小，叠加驱蚊去年同期高基数，收入增速阶段性放缓；归母利润降幅大于扣非，主要系金融资产公允价值变动收益同比减少。
▍盈利能力：毛利率延续提升，加大品牌投入
毛利率 26Q1-3为60.6%，同比+2.4pct；26Q3为61.0%，同比+2.0pct，产品结构升级带动毛利率持续改善。
费用率 26Q1-3销售费用率32.1%，同比+2.1pct，主要系公司加大品牌推广投入；管理/研发费用率分别为2.0%/2.0%，同比基本持平。其中26Q3销售费用率31.3%，同比+2.2pct；管理/研发费用率分别同比+0.2pct/+0.6pct。
销售净利率 26Q1-3为21.3%，同比-0.2pct；26Q3为21.3%，同比-1.6pct。
▍产品拆分：婴童护理Q3延续增长
26Q1-3 驱蚊/婴童护理/精油系列分别实现收入6.09/6.14/1.38亿元，同比分别约+20%/+11%/+3%，占比分别约43%/44%/10%
单拆Q3 驱蚊/婴童护理/精油系列收入分别为1.3/1.7/0.3亿元，同比分别-3.2%/+18.1%/-18.6%。 ①婴童护理：Q3同比+18.1%，较Q2（+18.5%）延续高增；均价同比+21.6%，儿童防晒等高单价新品放量带动产品结构持续升级。 ②驱蚊：去年同期基数较高（25Q3同比+48.5%），Q3收入略下滑，均价同比+3.8%。
我们预计26年营收、利润双20%增长，对应26年PE约21x，关注Q4婴童护理旺季销售表现及蛋黄油、面霜等放量情况~
总体总结
主题正文
- 【东吴商社】润本股份26Q3业绩：婴童护理高增，期待Q4新品增长
- ▍业绩：前三季度收入、利润均增长约13%，扣非增长近16%
- 扣非归母净利润2.9亿元，同比+15.9%。
- 扣非归母净利润0.74亿元，同比基本持平。
- 26Q3为61.0%，同比+2.0pct，产品结构升级带动毛利率持续改善。
- 26Q1-3 驱蚊/婴童护理/精油系列分别实现收入6.09/6.14/1.38亿元，同比分别约+20%/+11%/+3%，占比分别约43%/44%/10%
- 单拆Q3 驱蚊/婴童护理/精油系列收入分别为1.3/1.7/0.3亿元，同比分别-3.2%/+18.1%/-18.6%。
- 我们预计26年营收、利润双20%增长，对应26年PE约21x，关注Q4婴童护理旺季销售表现及蛋黄油、面霜等放量情况~