- 高盛发布2026年9月中国房地产月度追踪报告。核心观点：1）一手房价跌幅收窄，一线城市延续积极态势，70城中17个城市一手房价环比改善（8月15个）；2）新
- 序号：095
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
- 高盛发布2026年9月中国房地产月度追踪报告。核心观点：1）一手房价跌幅收窄，一线城市延续积极态势，70城中17个城市一手房价环比改善（8月15个）；2）新房销售面积/金额同比-21%/-20%，不及预期；竣工同比-36%，弱于预期；3）二手房表现强劲，全国网上登记成交面积同比+12%，15个重点城市二手成交同比+1%；4）头部国企开发商土地投资强度分化——中海、华润、中海宏洋维持积极，金茂、绿城放缓；5）展望10月，预计新房销售同比仍降高十几个百分点，二手房成交在低基数下改善，竣工及新开工同比降幅持续在20-30%区间；6）密切关注核心一线城市价格企稳、上海限购放松、按揭补贴扩围及城市更新提速等催化剂。
高盛2026年10月19日发布的中国房地产月度追踪报告呈现出**"价格端边际改善、量端结构性分化"**的核心特征。9月一手房及二手房价格环比跌幅均有所收窄，一线城市房价复苏势头延续，70个监测城市中17个一手房价格和9个二手房价格录得环比改善，较8月的15个/3个明显增加。然而，新房销售和竣工数据不及预期，凸显需求端复苏基础仍不牢固；二手房市场则表现出强劲韧性，全国网上登记成交面积同比增长12%。
一、价格端：边际改善信号增强
70城平均ASP指数环比**-0.1%**（8月为-0.2%），跌幅收窄 一/二/三线城市环比分别为 ，一线城市连续保持正增长 70城中17个城市ASP环比改善（8月为15个），4个城市环比持平 7个城市自3月以来连续两个季度录得环比正增长或持平
70城平均ASP指数环比**-0.3%**（与8月持平） 一/二/三线城市环比为 ，一线城市涨幅扩大（8月为+0.1%） 70城中9个城市环比改善（8月仅3个），结构性改善明显 ，各价位段普遍上涨；北京整体环比持平，高低两端表现更佳
50城及一线城市平均租金环比转弱（此前连续3个月环比上升） 但环比降幅窄于2024年和2025年9月水平 二、销售量端：新房承压、二手房韧性突出
9月销售面积/金额环比 （符合季节性，接近历史均值+37%/+34%） 同比 （8月为-15%/-12%），弱于GS预期 9M26累计销售面积/金额同比 综合ASP环比-2%、同比+1%（8月同比+3%）
全国网上登记成交面积同比 （8月+11%），9M26累计+11% 15个重点城市二手成交环比/同比 ，符合GS预期 一线城市二手成交同比 （8月+7%），9M26累计+4% 100城二手挂牌量环比上升但同比仍降， 二手房成交周期环比小幅加速
9月及9M26综合成交面积同比 （8M26为-2%） 三、工程建设：竣工弱于预期 同比 （8月-28%），弱于GS预期的高二十多个百分点降幅 同比 （8月-31%），基本符合GS预期 9M26累计：新开工-25%、竣工-25% 房产FAI同比 （8月-25%），9M26累计-21% 土地成交面积/金额（不含工业用地）同比 （8月为-25%/+26%） 四、土地市场：核心城市溢价率回升，开发商分化加剧 9月土地拍卖溢价率： 土地拍卖流拍率环比持续改善，尤其在低线城市 GS覆盖的6家开发商9月土地投资占合约销售额比例约 ，项目层面GPM约 土地投向：一二线城市占80%，Top 10城市占84% ： ：中海（COLI）、华润（CRL）、中海宏洋（CMSK）等大型央企SOE，9月投入合约销售85%用于拿地 ：金茂（Jinmao）、绿城（Greentown），828新政后明显放缓 进入10月，长三角城市（淮安、湖州、盐城、南京、苏州、扬州）土地成交最活跃， 五、开发商融资：环比恶化 9月开发商总新增资金来源环比 、同比 主要受境内债券发行环比放缓拖累 截至10月中，地方专项债已发行约 六、10月展望 指标GS预测 一手/二手ASP 环比降幅与9月相近，一线城市复苏势头延续 新房销售面积/金额 同比降幅持续在 二手房成交量（15城） 同比改善 全国二手房网上成交 同比改善 竣工面积 同比降幅 新开工面积 同比降幅
本报告为月度数据追踪报告（China Property Monthly Tracker），。但报告隐含的投资关注点包括： ，以及关键城市是否跟进
及高线城市 （继9月底政策之后） （资金/执行支持加大）
GS覆盖的中国地产开发商中， 在土地获取方面保持积极，且项目集中在Top 10城市，长期来看具备相对优势。
：9月新房销售面积/金额同比降幅扩大至-21%/-20%，弱于GS此前预期；若10月高十几个百分点的同比降幅持续甚至加深，行业基本面修复将延后。 ：9月竣工同比-36%，弱于预期；产业链指标（玻璃价格走弱、库存上升）显示10月竣工同比降幅可能仍在20%-30%区间，对上下游产业链及保交楼进展构成挑战。 ：上海全面放松HPR、按揭补贴扩围、城市更新提速等催化剂尚需观察，若政策落地节奏低于预期，价格端改善势头可能难以延续至低线城市。 ：9月开发商总融资同比-53%，融资环境恶化可能加剧中小开发商流动性压力；金茂、绿城等中型开发商拿地节奏放缓，反映行业投资意愿仍弱。 ：9月土地成交面积同比-34%，9M26累计-24%，显示开发商投资意愿和土地市场信心恢复缓慢，可能对未来供应和价格预期形成负反馈。 ：10月初长三角多城土地市场由LGFV主导拿地，若地方财政承压，可能影响后续开发节奏和区域市场稳定。
总体总结
主题正文
- 核心观点：1）一手房价跌幅收窄，一线城市延续积极态势，70城中17个城市一手房价环比改善（8月15个）；
- 5）展望10月，预计新房销售同比仍降高十几个百分点，二手房成交在低基数下改善，竣工及新开工同比降幅持续在20-30%区间；
- 6）密切关注核心一线城市价格企稳、上海限购放松、按揭补贴扩围及城市更新提速等催化剂。
- 高盛2026年10月19日发布的中国房地产月度追踪报告呈现出**"价格端边际改善、量端结构性分化"**的核心特征。
- 9月一手房及二手房价格环比跌幅均有所收窄，一线城市房价复苏势头延续，70个监测城市中17个一手房价格和9个二手房价格录得环比改善，较8月的15个/3个明显增加。
- 产业链指标（玻璃价格走弱、库存上升）显示10月竣工同比降幅可能仍在20%-30%区间，对上下游产业链及保交楼进展构成挑战。
- ：上海全面放松HPR、按揭补贴扩围、城市更新提速等催化剂尚需观察，若政策落地节奏低于预期，价格端改善势头可能难以延续至低线城市。
- ：9月土地成交面积同比-34%，9M26累计-24%，显示开发商投资意愿和土地市场信心恢复缓慢，可能对未来供应和价格预期形成负反馈。