【国金家电】TCL电子26Q3业绩预告点评：业绩表现超预期，盈利能力继续增强 TCL电子预计26年前三季度收入910—977亿港元，同比+10%—18%，中枢+
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【国金家电】TCL电子26Q3业绩预告点评：业绩表现超预期，盈利能力继续增强
TCL电子预计26年前三季度收入910—977亿港元，同比+10%—18%，中枢+14%；经调归母净利润21.1—22.5亿港元，同比+45%—55%，中枢+50%。 据此测算，26Q3收入272.4—339.4亿港元，同比约−2.7%至+21.3%，中枢约+9.3%；经调归母净利润4.75—6.15亿港元，同比约+20.8%—56.4%，中枢约+38.6%。按收入、利润中枢计算，Q3经调归母净利率约1.8%，同比提升约0.4pct。
收入增长保持韧性，预计产品结构改善带动均价持续提升 按预告中枢测算，26Q3收入同比增长约9.3%，较Q2的17.4%有所放缓，或受到北美体育赛事导致的需求前置影响。公司层面，渠道及产品结构持续优化，中高端化战略稳步推进，预计海外均价保持较快提升，带动海外收入延续双位数增长。
利润弹性释放、中长期成长路径清晰 按预告中枢测算，26Q3经调归母净利率约1.8%，同比提升约0.4pct，渠道优化带动出货结构提升叠加内部提效的逻辑持续兑现。 后续看，以Mini LED为抓手的产品结构升级，叠加品牌溢价提升，有望进一步打开盈利空间；2027年索尼合资公司运营及2028年惠州工厂扩产规划锚定中长期增长。
投资建议 全球化拓展与高端化升级持续兑现，产品结构优化、品牌溢价提升及运营提效有望持续释放利润弹性，推动公司盈利中枢稳步上移。索尼合作进一步补强高端品牌与渠道资源，打开成长天花板，预计公司2026年经调归母净利润34.5亿港元，维持重点推荐！
总体总结
主题正文
- TCL电子预计26年前三季度收入910—977亿港元，同比+10%—18%，中枢+14%；
- 经调归母净利润21.1—22.5亿港元，同比+45%—55%，中枢+50%。
- 经调归母净利润4.75—6.15亿港元，同比约+20.8%—56.4%，中枢约+38.6%。
- 收入增长保持韧性，预计产品结构改善带动均价持续提升
- 按预告中枢测算，26Q3收入同比增长约9.3%，较Q2的17.4%有所放缓，或受到北美体育赛事导致的需求前置影响。
- 公司层面，渠道及产品结构持续优化，中高端化战略稳步推进，预计海外均价保持较快提升，带动海外收入延续双位数增长。
- 全球化拓展与高端化升级持续兑现，产品结构优化、品牌溢价提升及运营提效有望持续释放利润弹性，推动公司盈利中枢稳步上移。
- 索尼合作进一步补强高端品牌与渠道资源，打开成长天花板，预计公司2026年经调归母净利润34.5亿港元，维持重点推荐！