润本股份：婴童护理实现双位数增长，产品升级推动毛利率改善 [玫瑰] 财务表现： 1）26年前三季度实现收入14.1e/+13.6%，归母净利润3.0e/+12.
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润本股份：婴童护理实现双位数增长，产品升级推动毛利率改善
[玫瑰] 财务表现： 1）26年前三季度实现收入14.1e/+13.6%，归母净利润3.0e/+12.8%，扣非归母净利润2.9e/+15.9%，经营性现金流2.7e/+20.7%。
2）26Q3实现收入3.5e/+2.9%，归母净利润0.75e/-4.5%，扣非归母净利润0.74e/-0.1%。差异主因金融资产相关收益及政府补助等非经常性损益同比减少。
[玫瑰] 毛利率持续提升、费用增加影响短期利润释放。驱蚊新品推广与婴童产品升级带动盈利能力优化，前三季度毛利率同增2.4pcts至60.6%，其中Q3毛利率同增2.0pcts至61.0%；费用方面，销售费率同增2.2pcts至31.3%，管理/研发费率分别同增0.2/0.6pct至2.6%/3.1%。驱蚊业务高基数+费率抬升背景下，Q3归母净利率同降1.6pcts至21.3%
[玫瑰] 婴童护理贡献核心增量、驱蚊业务高基数下平稳运行。Q3婴童护理收入1.72e/+18.1%，收入占比同增6.3pcts至48.9%，均价同增21.6%至10.35元。驱蚊产品收入1.28e/-3.2%，主因同期高基数+驱蚊赛道竞争加剧，均价同增3.8%至6.37元；精油产品收入0.35e/-18.6%，均价同增3.7%至9.20元。
[玫瑰] 专业护理夯实产品基础、全渠道拓展打开成长空间。公司围绕婴童护理与驱蚊两大核心品类持续推新，儿童防晒进一步覆盖日常保湿、户外防水等需求，驱蚊产品通过丰富有效成分选择，完善细分产品矩阵。渠道方面，线上抖音、拼多多保持较快增长，线下深化山姆合作，并拓展美团等即时零售业务，推动产品触达更多消费场景。预计26年归母净利润3.8e，对应PE约21x。
总体总结
主题正文
- 润本股份：婴童护理实现双位数增长，产品升级推动毛利率改善
- 1）26年前三季度实现收入14.1e/+13.6%，归母净利润3.0e/+12.8%，扣非归母净利润2.9e/+15.9%，经营性现金流2.7e/+20.7%。
- 2）26Q3实现收入3.5e/+2.9%，归母净利润0.75e/-4.5%，扣非归母净利润0.74e/-0.1%。
- [玫瑰] 毛利率持续提升、费用增加影响短期利润释放。
- 驱蚊新品推广与婴童产品升级带动盈利能力优化，前三季度毛利率同增2.4pcts至60.6%，其中Q3毛利率同增2.0pcts至61.0%；
- 公司围绕婴童护理与驱蚊两大核心品类持续推新，儿童防晒进一步覆盖日常保湿、户外防水等需求，驱蚊产品通过丰富有效成分选择，完善细分产品矩阵。
- 渠道方面，线上抖音、拼多多保持较快增长，线下深化山姆合作，并拓展美团等即时零售业务，推动产品触达更多消费场景。
- 预计26年归母净利润3.8e，对应PE约21x。