【国泰海通医药】继续重点推荐CXO行业：外需关注确定性，内需关注景气度变化 [太阳]我们持续看好CXO板块业绩兑现，中报多家CDMO公司上调业绩指引：1）药明康
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【国泰海通医药】继续重点推荐CXO行业：外需关注确定性，内需关注景气度变化
[太阳]我们持续看好CXO板块业绩兑现，中报多家CDMO公司上调业绩指引：1）药明康德：持续经营业务收入同比增速由18%–22%上调至35%–39%；2）药明生物：以固定汇率计, 收入增速上调至同比20 – 23% (vs之 前预计16-20%)；3）康龙化成：全年收入增速指引由12%-18%上调至15%-20%；
[玫瑰]外需CXO：新分子逐渐进入商业化阶段，看好中国公司全球竞争优势下渗透率的快速提升。多肽/小分子GLP-1相关产业链带来结构性增量。同时，随着多肽在更多适应症领域的拓展及ADC、小核酸等等更多新模态药物逐步进入商业化阶段，临床阶段项目向商业化项目转换，看好后续外需CDMO的业绩持续兑现。推荐标的：药明康德、药明合联、药明生物、凯莱英、康龙化成、皓元医药、普洛药业等。
[玫瑰]内需CXO：订单端先于收入端进入修复，看好国内CRO产业链景气度复苏。国内投融资逐渐修复，带动biotech研发需求回升。内需CXO订单同比回升，后续跟随订单兑现周期逐步体现在业绩上。
总体总结
主题正文
- 【国泰海通医药】继续重点推荐CXO行业：外需关注确定性，内需关注景气度变化
- [太阳]我们持续看好CXO板块业绩兑现，中报多家CDMO公司上调业绩指引：1）药明康德：持续经营业务收入同比增速由18%–22%上调至35%–39%；
- 2）药明生物：以固定汇率计, 收入增速上调至同比20 – 23% (vs之 前预计16-20%)；
- 3）康龙化成：全年收入增速指引由12%-18%上调至15%-20%；
- [玫瑰]外需CXO：新分子逐渐进入商业化阶段，看好中国公司全球竞争优势下渗透率的快速提升。
- 同时，随着多肽在更多适应症领域的拓展及ADC、小核酸等等更多新模态药物逐步进入商业化阶段，临床阶段项目向商业化项目转换，看好后续外需CDMO的业绩持续兑现。
- [玫瑰]内需CXO：订单端先于收入端进入修复，看好国内CRO产业链景气度复苏。
- 内需CXO订单同比回升，后续跟随订单兑现周期逐步体现在业绩上。