- 隔夜美股因CPI超预期大幅回调，市场对10月加息概率定价升至35%以上、12月超80%，高盛维持12月第二次加息预测；同时A股/港股交易台偏卖，科技股、保险
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- 隔夜美股因CPI超预期大幅回调，市场对10月加息概率定价升至35%以上、12月超80%，高盛维持12月第二次加息预测；同时A股/港股交易台偏卖，科技股、保险、银行、电池遭抛售，医疗、半导体设备受青睐。
- 医药团队上调CRO/CDMO 2026-28E EPS预测2%/3%/3%，目标价平均上调9%，认为三季度新订单增长将保持20%-40%，2027年能见度强劲，关注药明康德、WuXi XDC、康龙化成和泰格医药。
- 快递物流因线上消费放缓、行业产能过剩被下调评级，顺丰、中通、韵达降至中性，极兔维持中性，京东物流维持买入；比亚迪三季度营收/净利预计同比+25%/+47%，下午5点召开新能源车政策专家会。
隔夜美股对CPI超预期数据的调整幅度较大，标普500和纳斯达克单日回撤幅度为过去两个月最大的一天。市场对加息概率的定价发生显著变化：10月加息概率升至35%以上，12月加息概率超过80%。高盛美国宏观团队David Mericle维持12月第二次加息的预测，并将密切关注接下来的PPI数据以及沃什曼谷的讲话。交易台整体活跃度评分为4/10（偏低），卖出主要集中在科技股和宏观产品（主要指数的ETF成交放大40-60%）。
高盛医药团队Chris认为，即将到来的财报季有望帮助市场在短期调整下将关注点重新聚焦于强劲的订单势头，这是中期增长能见度和股价表现的关键。预计三季度新订单增长将保持在20%-40%的区间，继续为领先CDMO公司2027年约15%-25%的收入增长提供有力支撑。 近期与管理层和投资人的交流强化了"本轮复苏可持续"的看法，主要驱动因素包括： 持续的并购和许可（licensing）需求 在多肽、ADC（抗体偶联药物）、寡核苷酸和双特异性抗体等领域的商业化敞口日益扩大 早期创新活动的领先指标保持健康 GLP-1需求和出口趋势继续支持外包需求可见性延伸至2027年 基于此，Chris上调2026-28E年每股收益预测2%/3%/3%，覆盖范围内目标价平均上调9%。投资建议方面： 短期/业绩期关注：药明康德 中期/12个月关注：WuXi XDC、康龙化成、泰格医药——重点关注早期研发活动、AIDD（AI驱动药物发现）相关机遇以及包括ADC在内的领域潜力
互联网团队Ronald基于以下因素对行业盈利前景更加谨慎： 线上消费放缓 包裹增长与电商GMV增长趋同 行业产能过剩/反内卷政策的基数效应 过去一年行业估值已有相当调整——从2025年9月的15倍1-year forward PE降至2026年10月的9倍，与非中国物流公司的估值差距约为50%。但Ronald预计下半年共识预期存在进一步下行风险：行业总利润增速预计从二季度的44%大幅放缓至三季度的13%和四季度的3%，2027年将恢复温和的9%增长。 评级调整： 下调顺丰、中通、韵达至 极兔维持 京东物流维持
汽车团队Tina预计比亚迪三季度销量和ASP（平均售价）将带动营收和净利润分别同比增长25%和47%。投资者将重点关注： 国内需求前景 欧盟混合动力汽车出口上限的影响 新能源汽车增值税出口退税的调整及影响 Tina于当日下午5点邀请来自中国汽车技术研究中心的政策专家进行线上交流。
：3x偏卖。科技（互联网平台）与保险卖流居前；其他板块，客户卖出银行、电池、半导体，买入家电、医药；地产为双向交易。 ：1.2x偏卖。客户买入医疗、半导体设备，卖出存储、机械。
——全球债券收益率已升至数十年高位，IMF的Tobias Adrian相对乐观但提示下行风险；高盛经济学家认为目前影响较为温和，但若收益率维持高位，负面影响将更显著；穆迪分析的Mark Zandi更为担忧，认为美国经济"脆弱"，经济脱轨概率高达三分之一。关键观察点在于：高杠杆的AI投资热潮能否抵御高利率冲击。 ——将2026/27年全年PPI通胀预测上调至2.8%/0.3%（此前为2.0%/0.0%），CPI通胀预测下调至0.8%/0.6%（此前为1.0%/1.0%）。PPI上调主要受9月同比+5.0%超预期推动（能源化工领涨），但明年二季度受高基数效应影响PPI同比或转负。CPI下调反映国内需求偏弱。 ——维持三季度实际GDP同比增长4.4%的偏低预测（市场共识4.3%），即时预测模型显示存在轻微下行风险（4.2%）。预计9月工业增加值同比加快至5.8%（高于共识），社会消费品零售总额增速放缓至0.3%（略低于共识），固定资产投资累计同比降幅-7.3%。 ——2027年预测市场规模上调38%/18%，AI需求强劲推动，预计至2028年保持三位数增长；引入背板情景分析。 ——储能业务提供支撑，但尚未确认周期性底部。 ：古茗（门店扩张节奏调整，但同店销售增长稳健，买入）；安踏体育（计入彪马盈利影响及第三季度放缓因素，买入）。 ——三季度NII有望改善，2027年展望成关注焦点，维持买入DBS和OCBC。 ——三季度国内增速弱于预期（低基数下），关注海外潜力，维持买入美的
总体总结
主题正文
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- 医药团队上调CRO/CDMO 2026-28E EPS预测2%/3%/3%，目标价平均上调9%，认为三季度新订单增长将保持20%-40%，2027年能见度强劲，关注药明康德、WuXi XDC、康龙化成和泰格医药。
- 高盛医药团队Chris认为，即将到来的财报季有望帮助市场在短期调整下将关注点重新聚焦于强劲的订单势头，这是中期增长能见度和股价表现的关键。
- 预计三季度新订单增长将保持在20%-40%的区间，继续为领先CDMO公司2027年约15%-25%的收入增长提供有力支撑。
- 中期/12个月关注：WuXi XDC、康龙化成、泰格医药——重点关注早期研发活动、AIDD（AI驱动药物发现）相关机遇以及包括ADC在内的领域潜力
- 但Ronald预计下半年共识预期存在进一步下行风险：行业总利润增速预计从二季度的44%大幅放缓至三季度的13%和四季度的3%，2027年将恢复温和的9%增长。
- 汽车团队Tina预计比亚迪三季度销量和ASP（平均售价）将带动营收和净利润分别同比增长25%和47%。
- ——维持三季度实际GDP同比增长4.4%的偏低预测（市场共识4.3%），即时预测模型显示存在轻微下行风险（4.2%）。
- 预计9月工业增加值同比加快至5.8%（高于共识），社会消费品零售总额增速放缓至0.3%（略低于共识），固定资产投资累计同比降幅-7.3%。