📌 📊9 月商场销售额与客流同比实现百分之十几的增长，但这一增长势头能否持续仍存在不确定性。 🗣️我们在 10 月 14 日开展了一场渠道调研电话会，对话一位深
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📊9 月商场销售额与客流同比实现百分之十几的增长，但这一增长势头能否持续仍存在不确定性。 🗣️我们在 10 月 14 日开展了一场渠道调研电话会，对话一位深度了解中国大众消费趋势的行业专家，专家分享了国内规模领先、面向大众消费群体的连锁购物中心网络（万达商业广场，未上市）的相关观察。 📍从地域与城市层级角度，专家的调研观察聚焦华东地区二、三、四线城市，以及一线城市的远郊区域。 📋专家一共监测约 140 座这类面向大众消费的商业购物中心，下面为本次电话会的核心要点总结。 🎆节日效应以及低基数助推 9 月销售额、客流实现短期反弹。 📈根据专家反馈，上述商业购物中心 9 月整体呈现回暖态势，销售额、客流同比均实现百分之十几的增长；对比 7‑8 月，此前这两项指标同比均为百分之十以内至个位数的下滑。 💡专家认为 9 月业绩回暖主要来源于三点原因：第一，2025 年 9 月的对比基数较低；第二，今年中秋节落在 9 月份，商场在 9 月针对中秋节、国庆假期落地多轮营销活动；第三，商业购物中心的升级改造取得成效，生鲜以及零食业态对客流起到一定拉动作用。 ⚠️不过专家对 2026 年第四季度预期依旧偏保守，观点略带悲观。一方面大众消费市场整体情绪依旧偏弱；另一方面大众商场之间竞争持续加剧，专家监测样本内的商场依旧存在商铺空置的问题。 🏷️不同细分板块经营表现分化。 🔍专家表示，虽然购物中心 9 月整体业绩好转，但不同细分板块之间的表现依旧存在分化。 🍜餐饮板块：专家提到，2026 年 9 月餐饮板块销售额同比实现高个位数增长，延续 7‑8 月的增长态势，7‑8 月餐饮销售额同样取得高个位数同比涨幅。 👕服饰板块：9 月服饰品类销售额同比实现低个位数增长，较 7‑8 月百分之十以内的同比下滑实现反弹。 🧥专家认为秋冬装客单价更高，服饰板块向好的趋势有望在 2026 年第四季度延续。但服饰板块内部的运动装赛道依旧景气偏弱，样本商场内耐克这类高客单价品牌表现尤其疲软。 🏷️专家同时观察到，受耐克调整中国线上分销渠道相关消息影响，经销商正在加大折扣力度去消化库存。 🛍️其他板块：专家表示，生活精品业态（包含黄金珠宝、电子产品、潮流玩具）9 月销售继续改善，同比取得中等个位数增长，而 2026 年 7‑8 月该板块销售基本持平。 🎡体验式消费板块 9 月销售开始走弱，同比出现百分之十以内的下滑，而 7‑8 月该板块还维持中等个位数的同比增长。 ⭐消费板块优选标的 ✅我们依旧看好具备结构性发展战略、利润趋势清晰、估值具备吸引力的公司。 🏃运动服饰赛道，我们继续推荐安踏（2020.HK，买入评级）。 🍔百胜中国（9987.HK /shturl.，双买入评级）与美的集团（000333.SZ，买入评级）同样获得我们看好，上述公司已经确立行业龙头地位，管理层重视维护股东回报。
总体总结
主题正文
- 🗣️我们在 10 月 14 日开展了一场渠道调研电话会，对话一位深度了解中国大众消费趋势的行业专家，专家分享了国内规模领先、面向大众消费群体的连锁购物中心网络（万达商业广场，未上市）的相关观察。
- 📋专家一共监测约 140 座这类面向大众消费的商业购物中心，下面为本次电话会的核心要点总结。
- 📈根据专家反馈，上述商业购物中心 9 月整体呈现回暖态势，销售额、客流同比均实现百分之十几的增长；
- 🍜餐饮板块：专家提到，2026 年 9 月餐饮板块销售额同比实现高个位数增长，延续 7‑8 月的增长态势，7‑8 月餐饮销售额同样取得高个位数同比涨幅。
- 👕服饰板块：9 月服饰品类销售额同比实现低个位数增长，较 7‑8 月百分之十以内的同比下滑实现反弹。
- 🛍️其他板块：专家表示，生活精品业态（包含黄金珠宝、电子产品、潮流玩具）9 月销售继续改善，同比取得中等个位数增长，而 2026 年 7‑8 月该板块销售基本持平。
- 🎡体验式消费板块 9 月销售开始走弱，同比出现百分之十以内的下滑，而 7‑8 月该板块还维持中等个位数的同比增长。
- 🍔百胜中国（9987.HK /shturl.，双买入评级）与美的集团（000333.SZ，买入评级）同样获得我们看好，上述公司已经确立行业龙头地位，管理层重视维护股东回报。