【东财煤炭有色*李淼/张恒浩】中金黄金：Q3预告不及预期1015 Q3业绩预告不及预期。公司26Q3预计实现归母净利润11.6-14.4亿，指引中值13.0亿，

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【东财煤炭有色*李淼/张恒浩】中金黄金：Q3预告不及预期1015

Q3业绩预告不及预期。公司26Q3预计实现归母净利润11.6-14.4亿，指引中值13.0亿，同比+32%，环比-34%。

国内安监+设备更换。1）黄金：国内安监力度提升，黄金产量大概下调10%，目前已有恢复迹象；2）铜钼：内蒙古矿业其中1个球磨机电机损坏，检修约1个月铜钼产量大概下调10%，目前已恢复正常。

投资建议。我们认为，金价因素和产量因素此前已有预期，本次业绩低于预期的核心因素或在于成本，产销基数的下降或带来分摊后的成本提升。综合本次预告情况，我们预计26-28年公司业绩将分别实现73/90/118亿，对应14/11/9x PE，仍然是A股最便宜的黄金公司。

总体总结

主题正文

1. 【东财煤炭有色*李淼/张恒浩】中金黄金：Q3预告不及预期1015
2. Q3业绩预告不及预期。
3. 公司26Q3预计实现归母净利润11.6-14.4亿，指引中值13.0亿，同比+32%，环比-34%。
4. 1）黄金：国内安监力度提升，黄金产量大概下调10%，目前已有恢复迹象；
5. 2）铜钼：内蒙古矿业其中1个球磨机电机损坏，检修约1个月铜钼产量大概下调10%，目前已恢复正常。
6. 我们认为，金价因素和产量因素此前已有预期，本次业绩低于预期的核心因素或在于成本，产销基数的下降或带来分摊后的成本提升。
7. 综合本次预告情况，我们预计26-28年公司业绩将分别实现73/90/118亿，对应14/11/9x PE，仍然是A股最便宜的黄金公司。