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🌀【天风电新】臻宝科技调研要点梳理-1015 ——————————— 🌼业务布局 公司可批量提供硅、石英、碳化硅、工程塑料及小部分金属零件。公司未来将持续打造平台式零件企业，一方面通过内生增长扩充产能，另一方面积极寻找外延并购机会。
🌼竞争格局&客户结构 公司是终端市场（直供晶圆厂）的硅、石英零部件国内龙头，神工、盾源、富创以供应设备厂为主，终端市场以公司和未上市小厂为主。
公司前五大客户为“两存两芯”和京东方，客户集中，前两大客户占半导体收入五成以上。
🌼硅、石英零部件 属于功能性零件，具备导电性，与静电卡盘（ESC）构成腔体反应空间，配套CCP（电容耦合）刻蚀使用，存储与逻辑下游均会应用。硅石英件都属于消耗品，一般1-3个月需要更换，产品毛利率高于50%。
目前成熟制程1万片/月产能消耗硅、石英零部件约1-2亿元/年，随着先进制程发展，高深宽比对刻蚀工艺量、道数提升，单位用量也将持续增长。
🌼陶瓷件&碳化硅 公司可自产氧化铝、氧化钇陶瓷粉体，根据需求加工喷涂件与陶瓷件，客户以终端客户为主、设备商为辅。
碳化硅耐腐蚀性更好，先进制程对碳化硅需求更高，同时替代部分硅零部件，碳化硅增速较快，今年预计千万级别收入，明年1e+。
🌼静电卡盘 公司布局静电卡盘、氮化铝加热器，目前ESC处于客户验证阶段，预计27年会有出货，新品更换周期1-2年。
🌼一体化布局 公司除石英材料外，其余原材料均可资产，整体自供率在50%以上，陶瓷造粒粉自供7-8成，单晶硅关键料号自给率8-9成，CVD碳化硅100%自产。原材料自供一方面在降本，另一方面满足先进制程对硅材料电阻率、掺杂、纯度的定制化要求。
🌼产能 目前公司保持满产状态，产品交期较此前延长10%-40%，三期工厂投产后，可形成10-15亿年产值，27年达到20亿产值。目前扩产瓶颈在于人才，设备、材料暂无采购压力。
🌼业绩预期 预计今年收入保持30%-40%增长，上半年受研发投入等因素影响较大，下半年利润环比改善更明显，全年预计2.8-3e利润。预计未来收入保持40%左右复合增速。
总体总结
主题正文
- 公司未来将持续打造平台式零件企业，一方面通过内生增长扩充产能，另一方面积极寻找外延并购机会。
- 目前成熟制程1万片/月产能消耗硅、石英零部件约1-2亿元/年，随着先进制程发展，高深宽比对刻蚀工艺量、道数提升，单位用量也将持续增长。
- 碳化硅耐腐蚀性更好，先进制程对碳化硅需求更高，同时替代部分硅零部件，碳化硅增速较快，今年预计千万级别收入，明年1e+。
- 公司布局静电卡盘、氮化铝加热器，目前ESC处于客户验证阶段，预计27年会有出货，新品更换周期1-2年。
- 公司除石英材料外，其余原材料均可资产，整体自供率在50%以上，陶瓷造粒粉自供7-8成，单晶硅关键料号自给率8-9成，CVD碳化硅100%自产。
- 目前公司保持满产状态，产品交期较此前延长10%-40%，三期工厂投产后，可形成10-15亿年产值，27年达到20亿产值。
- 预计今年收入保持30%-40%增长，上半年受研发投入等因素影响较大，下半年利润环比改善更明显，全年预计2.8-3e利润。
- 预计未来收入保持40%左右复合增速。