【20261015海外 | 台积电3Q26业绩点评】Q4收入指引大超预期，AI需求延续高景气 🔥 Q3业绩强劲，收入、利润再创新高。Q3营收467.2亿美元，同
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【20261015海外 | 台积电3Q26业绩点评】Q4收入指引大超预期，AI需求延续高景气
🔥 Q3业绩强劲，收入、利润再创新高。Q3营收467.2亿美元，同比+41.2%、环比+16.2%；归母净利润7,630.6亿新台币，同比+68.7%、环比+8.0%。毛利率66.4%，环比下降1.3pct，主要受2nm初期量产爬坡影响；营业利润率58.7%，高于此前指引上限58%。
🔥 Q4收入指引显著超市场预期。公司预计Q4营收523–543亿美元，中值533亿美元，环比增长约14.1%，较Bloomberg一致预期503.5亿美元高出5.9%。毛利率指引65%–67%，中值66%，符合一致预期；营业利润率指引56.5%–58.5%，中值57.5%，低于一致预期58%。本次超预期主要体现为需求强劲。
🔥 AI及先进制程持续成为增长引擎。Q3 HPC业务收入环比增长22%，收入占比提升至68%；2nm晶圆收入占比由Q2的3%提升至8%，3nm占比33%。7nm及以下先进制程合计贡献79%的晶圆收入。AI加速器、CPU及先进制程需求共同支撑公司高增长。
🔥 管理层维持AI需求乐观判断。根据法说会最新公开报道，魏哲家表示AI需求仍极为强劲，尚未看到AI长期趋势放缓迹象。收入的增速会高于CAPEX的增速是公司追求的目标。公司也已经向亚利桑那以外（德州）进军（Terafab），公司维持2026年资本开支600–640亿美元指引。不过，考虑零部件涨价及宏观不确定性，管理层对2027年消费及价格敏感型终端市场仍保持审慎。
💡 我们认为，本次台积电业绩验证了AI算力产业链基本面的韧性。在近期市场担忧AI资本开支持续性的背景下Q4收入指引显著超预期，有望改善市场对AI硬件需求的预期。我们继续看好AI GPU、ASIC、服务器CPU、先进制程及先进封装产业链，同时关注CoWoS产能扩张及2nm量产进展。但仍需观察先进制程良率、海外扩产成本及2027年客户订单能见度。
总体总结
主题正文
- 归母净利润7,630.6亿新台币，同比+68.7%、环比+8.0%。
- 毛利率66.4%，环比下降1.3pct，主要受2nm初期量产爬坡影响；
- 公司预计Q4营收523–543亿美元，中值533亿美元，环比增长约14.1%，较Bloomberg一致预期503.5亿美元高出5.9%。
- 营业利润率指引56.5%–58.5%，中值57.5%，低于一致预期58%。
- 不过，考虑零部件涨价及宏观不确定性，管理层对2027年消费及价格敏感型终端市场仍保持审慎。
- 在近期市场担忧AI资本开支持续性的背景下Q4收入指引显著超预期，有望改善市场对AI硬件需求的预期。
- 我们继续看好AI GPU、ASIC、服务器CPU、先进制程及先进封装产业链，同时关注CoWoS产能扩张及2nm量产进展。
- 但仍需观察先进制程良率、海外扩产成本及2027年客户订单能见度。