【申万宏源通信】26Q3前瞻：AI景气延续，超节点光互联加速 AI主线：三季度板块回调后，整体投资逻辑向业绩兑现方向收敛，持续聚焦光通信景气度与业绩兑现。 景气

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【申万宏源通信】26Q3前瞻：AI景气延续，超节点光互联加速

AI主线：三季度板块回调后，整体投资逻辑向业绩兑现方向收敛，持续聚焦光通信景气度与业绩兑现。

景气向好：端侧AI、交换机、光无源及部分液冷。 1）端侧AI，随着大模型优化与硬件成本降低，需重视从产业趋势到利润释放，其中移远、乐鑫业绩兑现显著（乐鑫Q3业绩预告中枢2.2亿，+90%）； 2）交换机，Scale-out持续放量、叠加国产超节点增量，需求预计持续释放。持续推荐锐捷、紫光等；

3）高景气延续：光模块、光芯片与光纤。 光模块，预计旭创/新易盛/天孚Q3归母净利润同比+187%/+152%/+112%； 光芯片，源杰Q3预告同比+579%-660%； 光纤，涨价与产品结构升级逻辑延续；

4）改善与兑现： 亿联，预计Q3归母+18%，盈利改善延续； IDC，需求景气尚未充分体现于报表，重点关注交付、上架及主业增长。 液冷，关注英维克等需求改善及项目交付节奏。

重点公司2026Q3净利润预期：本次覆盖29家，22家归母预计正增长，中枢同比增速50%以上的16家，占比55%；增速在20%-50%的2家，占比7%；增速在0%-20%的4家，占比14%。

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总体总结

主题正文

1. AI主线：三季度板块回调后，整体投资逻辑向业绩兑现方向收敛，持续聚焦光通信景气度与业绩兑现。
2. 1）端侧AI，随着大模型优化与硬件成本降低，需重视从产业趋势到利润释放，其中移远、乐鑫业绩兑现显著（乐鑫Q3业绩预告中枢2.2亿，+90%）；
3. 2）交换机，Scale-out持续放量、叠加国产超节点增量，需求预计持续释放。
4. 光模块，预计旭创/新易盛/天孚Q3归母净利润同比+187%/+152%/+112%；
5. 4）改善与兑现： 亿联，预计Q3归母+18%，盈利改善延续；
6. IDC，需求景气尚未充分体现于报表，重点关注交付、上架及主业增长。
7. 液冷，关注英维克等需求改善及项目交付节奏。
8. 重点公司2026Q3净利润预期：本次覆盖29家，22家归母预计正增长，中枢同比增速50%以上的16家，占比55%；