【天风军工】睿创微纳：业绩环比继续高增，行业景气度再升温 事件：2026年10月15日，睿创微纳发布2026前三季度业绩预增自愿性披露报告，预计2026年前三季
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【天风军工】睿创微纳：业绩环比继续高增，行业景气度再升温
事件：2026年10月15日，睿创微纳发布2026前三季度业绩预增自愿性披露报告，预计2026年前三季度实现归母净利润22.5~23.5亿元，同比+218~232%，中值23亿元；26H1公司实现归母净利润12.59亿元，26Q3单季度归母净利润9.91~10.91亿元，同比+178.37~206.46%，环比+26.89~39.69%，中值10.41亿元。主要系行业需求持续景气，公司在手订单充裕、新接订单情况向好，同时持续推进产能建设，伴随产能释放实现前三季度同比环比双增长。
回看近几个季度， 公司自24Q4起已实现归母净利润连续7个季度的增长、并于25Q4起加速增长、行业景气度持续获得公司业绩端的验证。我们认为，红外行业下游需求无人机、工业领域景气度持续高涨，行业需求持续受到下游强拉动。 同时国内红外在具身智能、消费电子、海外工业、车载红外等多个方面处在0-1阶段、未来1-N阶段或将持续推动行业需求端上行。
海外国防工业数据极为亮眼：俄罗斯再提27%军费预算，未来三年国防预算合计约50万亿卢布；欧洲武器军火IPI数据边际加速增长，目前已来到5年以来的历史及边际高点，欧洲军工制造能力加速搭建，为制造业中增长突出与持续的方向，国防物料采购需求溢出加速。我们认为， 海外国防开支持续增长、红外等国防物料需求缺口长期存在并有望再拉大、睿创微纳作为国内非制冷红外龙头、深度受益于下游确定性资本开支的上行周期。
此外公告中提到，红外8μm产品持续批量出货，以及规模效应和良率提升，前三季度毛利率显著提高，我们认为，公司低像元间距产品于2026年开始出货，可使得成本下降30-40%以上， 产品出货占比的提升带来逐季度盈利能力的上行、未来伴随8μm出货的再度提高、有望为毛利率持续贡献上行因素。
[礼物]超高景气度下，睿创微纳26/27/28年有望达到归母净利润32/60/75亿元，当前市值780亿，对应PE约24/13/10.4倍，给予27年倍1800亿目标市值，仍存130.77%上涨空间。
总体总结
主题正文
- 事件：2026年10月15日，睿创微纳发布2026前三季度业绩预增自愿性披露报告，预计2026年前三季度实现归母净利润22.5~23.5亿元，同比+218~232%，中值23亿元；
- 26H1公司实现归母净利润12.59亿元，26Q3单季度归母净利润9.91~10.91亿元，同比+178.37~206.46%，环比+26.89~39.69%，中值10.41亿元。
- 主要系行业需求持续景气，公司在手订单充裕、新接订单情况向好，同时持续推进产能建设，伴随产能释放实现前三季度同比环比双增长。
- 回看近几个季度， 公司自24Q4起已实现归母净利润连续7个季度的增长、并于25Q4起加速增长、行业景气度持续获得公司业绩端的验证。
- 欧洲武器军火IPI数据边际加速增长，目前已来到5年以来的历史及边际高点，欧洲军工制造能力加速搭建，为制造业中增长突出与持续的方向，国防物料采购需求溢出加速。
- 我们认为， 海外国防开支持续增长、红外等国防物料需求缺口长期存在并有望再拉大、睿创微纳作为国内非制冷红外龙头、深度受益于下游确定性资本开支的上行周期。
- 此外公告中提到，红外8μm产品持续批量出货，以及规模效应和良率提升，前三季度毛利率显著提高，我们认为，公司低像元间距产品于2026年开始出货，可使得成本下降30-40%以上， 产品出货占比的提升带来逐季度盈利能力的上行、未来伴随8μm出货的再度提高、有望为毛利率持续贡献上行因素。
- [礼物]超高景气度下，睿创微纳26/27/28年有望达到归母净利润32/60/75亿元，当前市值780亿，对应PE约24/13/10.4倍，给予27年倍1800亿目标市值，仍存130.77%上涨空间。