桐昆股份：26Q3业绩预告点评——业绩符合预期，长丝协同挺价盈利同比高增，浙石化炼化价差维持高位 [玫瑰]公司发布2026年三季报预增公告：2026年前三季度公
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桐昆股份：26Q3业绩预告点评——业绩符合预期，长丝协同挺价盈利同比高增，浙石化炼化价差维持高位
[玫瑰]公司发布2026年三季报预增公告：2026年前三季度公司实现归母净利润67亿元（yoy +333%）至71亿元（yoy +358%），扣非归母净利润64.5亿元（yoy +395%）至68.5亿元（yoy +426%）；其中，单三季度实现归母净利润24.8亿元（yoy +448%，qoq +6.6%）至28.8亿元（yoy +537%，qoq +23.8%），实现扣非归母净利润24.4亿元（yoy +880%，qoq +8.8%）至28.4亿元（yoy +1041%，qoq +26.6%），业绩符合预期。
[玫瑰]业绩长丝+PTA合计15亿左右，浙石化投资收益11-12亿元。
[玫瑰]长丝协同减产挺价，价差同比显著修复。26Q2以来长丝主流企业维持协商减产机制，行业自律成效显现。我们测算26Q3 PTA价差均值为459元/吨，环比+26元/吨，长丝POY价差均值1363元/吨，环比-121元/吨。当前江浙长丝开工率维持74%附近、库存良性。
[玫瑰]浙石化炼化价差同比提升，投资收益大幅增厚。公司持有浙石化20%股权，26Q1/Q2对联营合营企业投资收益分别约8.86/7.90亿元，Q3预计进一步增加至11.24亿元（qoq+42.4%）。根据我们测算，26Q3浙石化炼化价差均值为1796元/吨，同比+22.4%，环比-4.9%，维持高位。全球炼化供给格局持续改善，炼化景气存在进一步修复空间。
总体总结
主题正文
- 桐昆股份：26Q3业绩预告点评——业绩符合预期，长丝协同挺价盈利同比高增，浙石化炼化价差维持高位
- [玫瑰]公司发布2026年三季报预增公告：2026年前三季度公司实现归母净利润67亿元（yoy +333%）至71亿元（yoy +358%），扣非归母净利润64.5亿元（yoy +395%）至68.5亿元（yoy +426%）；
- 其中，单三季度实现归母净利润24.8亿元（yoy +448%，qoq +6.6%）至28.8亿元（yoy +537%，qoq +23.8%），实现扣非归母净利润24.4亿元（yoy +880%，qoq +8.8%）至28.4亿元（yoy +1041%，qoq +26.6%），业绩符合预期。
- [玫瑰]业绩长丝+PTA合计15亿左右，浙石化投资收益11-12亿元。
- 我们测算26Q3 PTA价差均值为459元/吨，环比+26元/吨，长丝POY价差均值1363元/吨，环比-121元/吨。
- 公司持有浙石化20%股权，26Q1/Q2对联营合营企业投资收益分别约8.86/7.90亿元，Q3预计进一步增加至11.24亿元（qoq+42.4%）。
- 根据我们测算，26Q3浙石化炼化价差均值为1796元/吨，同比+22.4%，环比-4.9%，维持高位。
- 全球炼化供给格局持续改善，炼化景气存在进一步修复空间。