恒逸石化：26Q3业绩预告点评——业绩符合预期，海外炼油价差环比上行，在建项目持续推进 [玫瑰]公司发布26Q3业绩预告，预计前三季度公司实现归母净利润79亿元
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恒逸石化：26Q3业绩预告点评——业绩符合预期，海外炼油价差环比上行，在建项目持续推进
[玫瑰]公司发布26Q3业绩预告，预计前三季度公司实现归母净利润79亿元（yoy +3318.59%）至81亿元（yoy +3405.13%），扣非归母净利润78.3亿元至80.3亿元，其中，单三季度实现归母净利润20.0亿元（yoy +45235%，qoq -48.9%）至22.0亿元（yoy +49772%，qoq -43.7%），实现扣非归母净利润19.4亿元（同比扭亏，qoq -50.7%）至21.4亿元（同比扭亏，qoq -45.7%），业绩符合预期。
[玫瑰]PTA+瓶片预计微利，己内酰胺盈亏基本平衡，长丝预计实现5，文莱归母15（少了10个亿采购升水，少了5个亿库存收益）
[玫瑰]海外炼厂被动去产能，文莱炼厂区域稀缺性持续兑现。中东、俄罗斯炼能受袭停产或降负，日韩欧老旧产能加速出清。我们测算26Q3新加坡炼油价差均值41.6美元/桶，环比+1.8美元/桶，同比扩大2.2倍，10月以来进一步走扩至54美元/桶上方；PX-石脑油价差313美元/吨，同比+27.5%，环比+14.9%。公司文莱炼厂作为稀缺的A股海外炼化标的充分受益，具备映射上涨潜力。
[玫瑰]长丝从扩产竞争转入协同挺价，头部地位+一体化成本优势显著。长丝行业CR6产能占比已超70%，头部协同限产保价下利润持续向长丝环节倾斜。我们测算26Q3 PTA价差均值为459元/吨，环比+26元/吨，长丝POY价差均值1363元/吨，环比-121元/吨。
[玫瑰]"油头、煤头、布头"三路协同，成长属性尚未充分定价。广西120万吨己内酰胺-聚酰胺一体化项目（一期）产销两旺，贡献重要增量；新疆吐鲁番240万吨煤制乙二醇预计28年投产；湖北、浙江各30万吨废纺化学法回收项目预计27-28年投产，打开绿色第二成长曲线
总体总结
主题正文
- 恒逸石化：26Q3业绩预告点评——业绩符合预期，海外炼油价差环比上行，在建项目持续推进
- [玫瑰]公司发布26Q3业绩预告，预计前三季度公司实现归母净利润79亿元（yoy +3318.59%）至81亿元（yoy +3405.13%），扣非归母净利润78.3亿元至80.3亿元，其中，单三季度实现归母净利润20.0亿元（yoy +45235%，qoq -48.9%）至22.0亿元（yoy +49772%，qoq -43.7%），实现扣非归母净利润19.4亿元（同比扭亏，qoq -50.7%）至21.4亿元（同比扭亏，qoq -45.7%），业绩符合预期。
- [玫瑰]PTA+瓶片预计微利，己内酰胺盈亏基本平衡，长丝预计实现5，文莱归母15（少了10个亿采购升水，少了5个亿库存收益）
- 我们测算26Q3新加坡炼油价差均值41.6美元/桶，环比+1.8美元/桶，同比扩大2.2倍，10月以来进一步走扩至54美元/桶上方；
- 长丝行业CR6产能占比已超70%，头部协同限产保价下利润持续向长丝环节倾斜。
- 我们测算26Q3 PTA价差均值为459元/吨，环比+26元/吨，长丝POY价差均值1363元/吨，环比-121元/吨。
- 新疆吐鲁番240万吨煤制乙二醇预计28年投产；
- 湖北、浙江各30万吨废纺化学法回收项目预计27-28年投产，打开绿色第二成长曲线