【天风汽车】Anthropic的ARR miss，核心是增量转移到OpenAI-1015 ——————————— Anthropic在昨天的投资者会上宣布26Q
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【天风汽车】Anthropic的ARR miss，核心是增量转移到OpenAI-1015 ——————————— Anthropic在昨天的投资者会上宣布26Q3的营收为168e美元，对应26Q1/Q2为48e/ 115e。对应3/6/9月的ARR分别为290e/ 570e/ 740e。从环比看很明显是降速了，市场今天也是这么交易的。
但我们看OAI，3/6/9月ARR是240e/ 330e/ 500e（这里涉及收入确认的区别，OAI不确认分给CSP的部分，A\全部确认）。即OAI把A\的ARR增长装到了自己的口袋里。
Trigger是模型发布节奏：Q3 A\的主力新模型只有Opus 5和Fable 5.1，与OAI的GPT 5.6Sol、6Astra 性能并没有拉开大差距，而使用成本是后者两倍以上，同时OAI还给Luna和Sonnet降价，继续刺激ARR提升。
9月底十月初A\重新发布5.5新模型，对比GPT6重新占据明显性能优势，还推出Haiku 5.5抢入门市场，可以预见Q4 A\的ARR大概率增速又会超越OAI。
除了OA两家，Meta Muse和谷歌Gemini新模型重新赶上，在多模态和三维空间理解方面，几家共同推进了帕累托前沿。GPT Astra和Gemini Argon都有尝试作为机器人大脑，并在泛用性和开放式任务方面实现最优。大家还可以找一找Opus5.5做的视频，一定会惊艳你。
继续看好下游新应用的继续放量，以及AI硬件的投资方向，我们仍处在AI时代的黎明。
总体总结
主题正文
- 【天风汽车】Anthropic的ARR miss，核心是增量转移到OpenAI-1015
- Anthropic在昨天的投资者会上宣布26Q3的营收为168e美元，对应26Q1/Q2为48e/ 115e。
- 但我们看OAI，3/6/9月ARR是240e/ 330e/ 500e（这里涉及收入确认的区别，OAI不确认分给CSP的部分，A\全部确认）。
- 即OAI把A\的ARR增长装到了自己的口袋里。
- Trigger是模型发布节奏：Q3 A\的主力新模型只有Opus 5和Fable 5.1，与OAI的GPT 5.6Sol、6Astra 性能并没有拉开大差距，而使用成本是后者两倍以上，同时OAI还给Luna和Sonnet降价，继续刺激ARR提升。
- 9月底十月初A\重新发布5.5新模型，对比GPT6重新占据明显性能优势，还推出Haiku 5.5抢入门市场，可以预见Q4 A\的ARR大概率增速又会超越OAI。
- 除了OA两家，Meta Muse和谷歌Gemini新模型重新赶上，在多模态和三维空间理解方面，几家共同推进了帕累托前沿。
- 继续看好下游新应用的继续放量，以及AI硬件的投资方向，我们仍处在AI时代的黎明。