博杰股份收购鼎泰芯源公告点评：磷化铟资产收购正式落地，最大预期差磷化铟标的❗❗❗ [太阳]公告：公司今日盘后发布关于收购股权事项进展暨完成工商变更登记公告，完成
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博杰股份收购鼎泰芯源公告点评：磷化铟资产收购正式落地，最大预期差磷化铟标的❗❗❗
[太阳]公告：公司今日盘后发布关于收购股权事项进展暨完成工商变更登记公告，完成通过自由资金收购鼎泰芯源53.012%股权事项，持有鼎泰芯源股权比例从11.049%增加至64.061%，同时公司与王兆春、付林、刘鹏等人签署《》，合计控制鼎泰芯源89.330%的表决权，鼎泰芯源将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。
[太阳]点评：市场之前一直担心在当前监管收紧的市场环境下公司对鼎泰芯源的收购落地存在不确定性，此公告正式打消相关疑虑，鼎泰芯源正式成为公司的控股子公司，业绩纳入公司合并报表范畴。
[太阳]市值增量：本月磷化铟再度涨价，产品价格平均上涨20-30%，以3英寸磷化铟衬底为例，均价从3300-3500元/pcs上涨至4000-4500元/pcs，公司短期新增产能已被客户全部订完，且商议客户资源涵盖海内外，如海外的AAOI、Coherent、国内头部光芯片厂商等，鼎泰芯源明年产能预计25-30万pcs，不考虑明年大幅涨价情况，对应利润贡献8-9亿，并表博杰5-6亿，给予30X，对应市值增量150-180亿。（PS：产业一致认为明年磷化铟衬底将是最为紧缺的一年，涨价幅度或远超今年，潜在弹性：倘若明年3英寸衬底价格上涨到1万元/pcs，30万pcs产能将可贡献全年25亿年化利润。）
[太阳]博杰空间：公司主业为AI服务器测试设备、MLCC设备、消费电子器件测试设备、AI眼镜器件测试设备等，客户均为相关领域全球龙头，如AI端的NV、google、AWS等，消费电子端的Apple、小米、oppo等，MLCC端的三环集团、日韩大厂、风华高科等，今年贡献利润4-5亿，明年贡献利润9-10亿，给予明年25倍，对应200-250亿市值；液冷端，公司快接头测试设备已取得海外核心科技巨头Code且获批量订单，快接头及冷板器件还在给NV等大厂送样阶段，考虑公司为其AI服务器测试设备第一大供应商，具备良好合作基础，公司有信心拿到相关T1 code，给予100-150亿液冷市值期权；新业务端：公司光通信测试设备、半导体设备等均有技术及客户端上突破，给予50-100亿市值期权；结合磷化铟资产收购落地，综合看500亿以上，1.5倍空间❗❗
总体总结
主题正文
- [太阳]公告：公司今日盘后发布关于收购股权事项进展暨完成工商变更登记公告，完成通过自由资金收购鼎泰芯源53.012%股权事项，持有鼎泰芯源股权比例从11.049%增加至64.061%，同时公司与王兆春、付林、刘鹏等人签署《》，合计控制鼎泰芯源89.330%的表决权，鼎泰芯源将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围。
- [太阳]点评：市场之前一直担心在当前监管收紧的市场环境下公司对鼎泰芯源的收购落地存在不确定性，此公告正式打消相关疑虑，鼎泰芯源正式成为公司的控股子公司，业绩纳入公司合并报表范畴。
- [太阳]市值增量：本月磷化铟再度涨价，产品价格平均上涨20-30%，以3英寸磷化铟衬底为例，均价从3300-3500元/pcs上涨至4000-4500元/pcs，公司短期新增产能已被客户全部订完，且商议客户资源涵盖海内外，如海外的AAOI、Coherent、国内头部光芯片厂商等，鼎泰芯源明年产能预计25-30万pcs，不考虑明年大幅涨价情况，对应利润贡献8-9亿，并表博杰5-6亿，给予30X，对应市值增量150-180亿。
- （PS：产业一致认为明年磷化铟衬底将是最为紧缺的一年，涨价幅度或远超今年，潜在弹性：倘若明年3英寸衬底价格上涨到1万元/pcs，30万pcs产能将可贡献全年25亿年化利润。
- [太阳]博杰空间：公司主业为AI服务器测试设备、MLCC设备、消费电子器件测试设备、AI眼镜器件测试设备等，客户均为相关领域全球龙头，如AI端的NV、google、AWS等，消费电子端的Apple、小米、oppo等，MLCC端的三环集团、日韩大厂、风华高科等，今年贡献利润4-5亿，明年贡献利润9-10亿，给予明年25倍，对应200-250亿市值；
- 液冷端，公司快接头测试设备已取得海外核心科技巨头Code且获批量订单，快接头及冷板器件还在给NV等大厂送样阶段，考虑公司为其AI服务器测试设备第一大供应商，具备良好合作基础，公司有信心拿到相关T1 code，给予100-150亿液冷市值期权；
- 新业务端：公司光通信测试设备、半导体设备等均有技术及客户端上突破，给予50-100亿市值期权；
- 结合磷化铟资产收购落地，综合看500亿以上，1.5倍空间❗❗