【招商电新】亿纬锂能26Q3业绩预告点评-20261015 Q3扣非利润持续高增 Q3归母净利润17.67–20.49亿元，同比+46%–69%；扣非净利润14

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【招商电新】亿纬锂能26Q3业绩预告点评-20261015

Q3扣非利润持续高增 Q3归母净利润17.67–20.49亿元，同比+46%–69%；扣非净利润14.24–18.11亿元，环比+6%–35%。其中非经主要是政府补贴。

Q4排产加速，全年200GWh目标不变 估算Q3动力/储能出货约26/29GWh，合计约55GWh。预计Q4排产有望超70GWh，实际出货超60GWh。维持全年出货200GWh，动力/储能出货约90/110GWh预期。

盈利稳中有升 Q3毛利率稳中有升。预计消费电池贡献约3~4亿利润，动储电池扣非单位盈利超0.02元/Wh，预计后续随产能利用率提升以及高端产品占比增加单位盈利持续向上。

宝马大圆柱迎来快速增长，BBU有潜力 宝马新世代iX3欧洲订单表现强劲，今日宝马沈阳pack厂正式量产，国内即将开启交付，大圆柱持续放量。BBU客户拓展顺利，26年已有订单数千万颗，27年有望突破亿颗，后续值得期待。

预计26/27年归母净利润75/110亿元，对应PE 14x/9x，后续海外储能、大圆柱及BBU共同驱动量利齐升，继续推荐！

== 风险提示：请注意推荐报告风险提示；未出具报告的不代表投资建议。

总体总结

主题正文

1. Q3归母净利润17.67–20.49亿元，同比+46%–69%；
2. 扣非净利润14.24–18.11亿元，环比+6%–35%。
3. 预计Q4排产有望超70GWh，实际出货超60GWh。
4. 预计消费电池贡献约3~4亿利润，动储电池扣非单位盈利超0.02元/Wh，预计后续随产能利用率提升以及高端产品占比增加单位盈利持续向上。
5. 宝马新世代iX3欧洲订单表现强劲，今日宝马沈阳pack厂正式量产，国内即将开启交付，大圆柱持续放量。
6. BBU客户拓展顺利，26年已有订单数千万颗，27年有望突破亿颗，后续值得期待。
7. 预计26/27年归母净利润75/110亿元，对应PE 14x/9x，后续海外储能、大圆柱及BBU共同驱动量利齐升，继续推荐！
8. 未出具报告的不代表投资建议。